【东方宏观】周观点：加息渐行渐近，“靴子”落地了吗？ 我们自8月初开始通过几篇周报《》《》《美债风暴背后是美联储治理困境》《外部风险尚未出清》，提示了今年以来最
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【东方宏观】周观点：加息渐行渐近，“靴子”落地了吗？ 我们自8月初开始通过几篇周报《》《》《美债风暴背后是美联储治理困境》《外部风险尚未出清》，提示了今年以来最重要的一次观点更新，可以总结为以下三句话：
1️⃣加息比不加好，早加比晚加好
2️⃣加息后长端美债期限溢价有望回落，“靴子”有望落地
3️⃣“靴子”落地不代表美债问题能解决，未来是high for longer
站在当下，如果本周美联储加息，则长端美债阶段性见顶，短期交易“靴子”落地，但中期维度风险资产的压制因素还未解除。
美债问题是供给和需求两方面共同作用的结果，加息无法彻底解决。美伊冲突带来的高油价、驱逐移民带来的劳动力供给紧张导致通胀成本上升；而火热的AI资本开支让美国从一个“轻资产”国家重新变为一个“重资产”的国家。根据《》的估算，近几年AI创造了30多万蓝领和70多万白领就业岗位，AI对就业的冲击尚未显现，甚至还有正向拉动，这是决定美国K型分化下一撇底线比较高的原因。
另一种情形，如果本周不加息，则风险资产可能在很短时间窗口反弹后马上交易中期风险，长端美债期限溢价可能进一步走高。
资产配置上，科技、有色反弹弹性更大；但注意均衡，红利作为防御底仓。
要想走出这种纠结状态，依靠分母大幅下修难度很大，核心需要更多AI应用场景带来分子端上修，后续还是要紧跟产业进展。
供参考！
——东方宏观 黄汝南/陈至奕/孙国翔/刘姜枫/邵睿思
总体总结
主题正文
- 我们自8月初开始通过几篇周报《》《》《美债风暴背后是美联储治理困境》《外部风险尚未出清》，提示了今年以来最重要的一次观点更新，可以总结为以下三句话：
- 2️⃣加息后长端美债期限溢价有望回落，“靴子”有望落地
- 3️⃣“靴子”落地不代表美债问题能解决，未来是high for longer
- 站在当下，如果本周美联储加息，则长端美债阶段性见顶，短期交易“靴子”落地，但中期维度风险资产的压制因素还未解除。
- 根据《》的估算，近几年AI创造了30多万蓝领和70多万白领就业岗位，AI对就业的冲击尚未显现，甚至还有正向拉动，这是决定美国K型分化下一撇底线比较高的原因。
- 另一种情形，如果本周不加息，则风险资产可能在很短时间窗口反弹后马上交易中期风险，长端美债期限溢价可能进一步走高。
- 资产配置上，科技、有色反弹弹性更大；
- 要想走出这种纠结状态，依靠分母大幅下修难度很大，核心需要更多AI应用场景带来分子端上修，后续还是要紧跟产业进展。