【申万煤炭】冬储即将来临，分歧就是机会 2026/09/14 一、价格：动力煤上涨，焦煤稳中有涨 动力煤：9/11，秦港Q4500/5000/5500报802/

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【申万煤炭】冬储即将来临，分歧就是机会 2026/09/14

一、价格：动力煤上涨，焦煤稳中有涨

动力煤：9/11，秦港Q4500/5000/5500报802/884/982元/吨，环比+12/+17/+20元/吨。

焦煤：9/11，安泽/古交2620/2185元/吨，环比+70/+100；平顶山/淮北/六盘水2360/2340/2180元/吨，环比0/0/+80元/吨。

国际能源：9/11，纽卡Q6000报150.4美元/吨、布油104.61美元/桶，环比+2.31%/+8.65%；截至9/10，TTF报28.19美元/百万英热，较9/4上涨13.30%。

二、供给：调入回升，安监持续

调入：9/11，环渤海四港周均159.07万吨/日，环比/同比+19.37%/-0.73%。

国内：9/9，据国家矿山安全监察局，相关意见明确，采掘接续紧张煤矿应主动落实限产或停产措施，严禁下达或变相下达超能力生产指标。

疆煤：9/7，国家发改委运行局提高疆煤外运规模；9/11，吉木萨尔Q4900/巴里坤Q5200以上沫煤坑口价125/265元/吨，环比0/+20元/吨。

三、需求：调出、日耗、铁水均回落

调出：9/11，环渤海四港周均151.66万吨/日，环比/同比-2.03%/-4.93%。

日耗：截至9/10，沿海八省电厂周均204.6万吨/天，环比-8.40%。

铁水：9/11，日均236.23万吨，环比-0.27%。

四、库存：港口、电厂、精煤均增

港口：9/11，环渤海四港2385.5万吨，环比/同比+0.55%/+6.03%。

电厂：截至9/10，沿海八省周均库存3535万吨，环比+1.38%、同比+124万吨；平均可用17.3天，环比+1.6天。

精煤：9/11，523家矿山库存131.47万吨，环比/同比+1.01%/-48.35%。

五、投资意见

投资分析意见：推荐高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源；看好市场煤弹性及区域资源标的兖矿能源、华阳股份、特变电工，煤电联营成长标的新集能源、淮河能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份。建议关注鄂尔多斯、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、电投能源、恒源煤电。

总体总结

主题正文

1. 【申万煤炭】冬储即将来临，分歧就是机会 2026/09/14
2. 动力煤：9/11，秦港Q4500/5000/5500报802/884/982元/吨，环比+12/+17/+20元/吨。
3. 国际能源：9/11，纽卡Q6000报150.4美元/吨、布油104.61美元/桶，环比+2.31%/+8.65%；
4. 调入：9/11，环渤海四港周均159.07万吨/日，环比/同比+19.37%/-0.73%。
5. 国内：9/9，据国家矿山安全监察局，相关意见明确，采掘接续紧张煤矿应主动落实限产或停产措施，严禁下达或变相下达超能力生产指标。
6. 9/11，吉木萨尔Q4900/巴里坤Q5200以上沫煤坑口价125/265元/吨，环比0/+20元/吨。
7. 调出：9/11，环渤海四港周均151.66万吨/日，环比/同比-2.03%/-4.93%。
8. 建议关注鄂尔多斯、昊华能源、晋控煤业、山煤国际、电投能源、恒源煤电。