📑 📌高盛在北京中国 AI 产业链调研期间拜访圣邦股份副董事长。管理层对光模块模拟 IC 业务及车规级产品前景表态积极，支撑逻辑来自终端需求回暖、产品结构升级、
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📌高盛在北京中国 AI 产业链调研期间拜访圣邦股份副董事长。管理层对光模块模拟 IC 业务及车规级产品前景表态积极，支撑逻辑来自终端需求回暖、产品结构升级、客户基数扩容以及产品矩阵完备。 📌高盛对圣邦由 PMIC（电源管理 IC）及信号链产品向 AI 数据中心渗透的中期路径保持建设性看法，认为其将受益于 AI 基础设施上行周期、单设备美元含量提升与产品组合优化；但出于估值已较充分，维持 “中性” 评级。 核心内容提炼 📈 📌管理层预计光模块模拟 IC 业务将实现强劲增长，依托丰富产品组合与多元化客户基础，并与头部客户就下一代产品深度协同，进而抬升进入壁垒及平均销售价格。 📌汽车电子方面，公司意在提高汽车业务营收占比，借助工业市场研发经验持续扩充车规级产品组合。 📌整体产品组合向新一代产品升级，将推动混合 ASP 中枢上行，成为收入增长的重要驱动。 💹 📌12 个月目标价 143 元人民币，基于 2030 年预期市盈率 36.5 倍、以 10.2% 股权成本折现回 2027 年；目标倍数由同业市盈率与净利润同比增速及营业利润率之和的相关性推导。 📌当前股价 107.98 元，隐含上行空间 32.4%，但高盛认为现价已较大程度反映 AI 与汽车电子期权价值，故不给 “买入” 评级。 ⚠️ 📌智能手机及消费电子需求强于或弱于预期；新产品投放与新市场拓展快于或慢于预期；国内同行竞争缓和或加剧。
总体总结
主题正文
- 管理层对光模块模拟 IC 业务及车规级产品前景表态积极，支撑逻辑来自终端需求回暖、产品结构升级、客户基数扩容以及产品矩阵完备。
- 📌高盛对圣邦由 PMIC（电源管理 IC）及信号链产品向 AI 数据中心渗透的中期路径保持建设性看法，认为其将受益于 AI 基础设施上行周期、单设备美元含量提升与产品组合优化；
- 📌管理层预计光模块模拟 IC 业务将实现强劲增长，依托丰富产品组合与多元化客户基础，并与头部客户就下一代产品深度协同，进而抬升进入壁垒及平均销售价格。
- 📌汽车电子方面，公司意在提高汽车业务营收占比，借助工业市场研发经验持续扩充车规级产品组合。
- 📌整体产品组合向新一代产品升级，将推动混合 ASP 中枢上行，成为收入增长的重要驱动。
- 📌12 个月目标价 143 元人民币，基于 2030 年预期市盈率 36.5 倍、以 10.2% 股权成本折现回 2027 年；
- 目标倍数由同业市盈率与净利润同比增速及营业利润率之和的相关性推导。
- 📌当前股价 107.98 元，隐含上行空间 32.4%，但高盛认为现价已较大程度反映 AI 与汽车电子期权价值，故不给 “买入” 评级。