📑 📊管理层对通用服务器及 AI 服务器滑轨业务均持乐观态度，积极顺应生成式 AI 趋势。 📊这一积极基调与高盛对 AI 服务器供应链的上行判断一致：高盛已于
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📊管理层对通用服务器及 AI 服务器滑轨业务均持乐观态度，积极顺应生成式 AI 趋势。 📊这一积极基调与高盛对 AI 服务器供应链的上行判断一致：高盛已于 2026 年 6 月将 2026E-2028E AI 服务器隐含 AI 芯片出货量预测上调 14%/22%/14%，对应同比增速达 + 75%/+42%/+20%（2026E-2028E 总量达 1900 万 / 2700 万 / 3200 万颗）；同期美国头部 CSP 资本开支预测亦上调 8%/27%/25%，同比增速达 + 76%/+35%/+8%，至 2028E 总额升至 1.1 万亿美元。 📊正如高盛在 FII 董事长与中际旭创董事长调研纪要中所述，供应链对未来数年 AI 投资持续攀升保持乐观，支出主体涵盖 CSP、新云（NeoCloud）、政府及公司，当前仍处于基础设施投入与应用发展的早期阶段，且终端客户正更深介入供应链产品开发与产能投资，更真实地反映实际需求。 📌 📖一、公司概况：服务器滑轨龙头，深度绑定北美云巨头 📖Repon（6584.TWO，未覆盖）是 AI 服务器、通用服务器及家电领域的领先滑轨供应商。 📖公司为服务器客户提供 2U 滑轨，并逐步将产品线扩展至 4U/7U 滑轨。 📖作为服务器滑轨领域的早期进入者，Repon 通过提供定制化服务，与北美 CSP 客户建立了深厚的合作关系。 📖二、通用服务器滑轨：短期受原材料短缺扰动，下半年迎来复苏 📖管理层表示，受原材料短缺影响客户对通用服务器滑轨的采购，2026 年二季度服务器营收占比较一季度有所下降。 📖但管理层预计主要 CSP 客户的采购将在 2026 年三季度恢复，另一大客户（同为北美头部 CSP）的采购亦将于 9 月回暖。 📖此外，基于英特尔 Birch Stream 平台的下一代通用服务器滑轨将于 2026 年三季度开始出货，为后续营收增长提供支撑。 📖三、AI 服务器滑轨：新一代产品密集出货，液冷版本 2027 年放量 📖管理层对 AI 服务器滑轨前景保持积极。 📖为英伟达下一代 AI 服务器机柜配套的滑轨将于 2026 年三季度末开始出货；同时为重要客户定制的下一代 ASIC AI 服务器（风冷版本）滑轨亦同步进入出货阶段；液冷版本滑轨预计 2026 年四季度启动出货，并于 2027 年一季度实现大规模上量。 📖存储服务器滑轨亦有望于 2027 年一季度开始贡献营收，随后更多 ASIC AI 服务器滑轨跟进，共同驱动中长期增长。
总体总结
主题正文
- 📊这一积极基调与高盛对 AI 服务器供应链的上行判断一致：高盛已于 2026 年 6 月将 2026E-2028E AI 服务器隐含 AI 芯片出货量预测上调 14%/22%/14%，对应同比增速达 + 75%/+42%/+20%（2026E-2028E 总量达 1900 万 / 2700 万 / 3200 万颗）；
- 同期美国头部 CSP 资本开支预测亦上调 8%/27%/25%，同比增速达 + 76%/+35%/+8%，至 2028E 总额升至 1.1 万亿美元。
- 📊正如高盛在 FII 董事长与中际旭创董事长调研纪要中所述，供应链对未来数年 AI 投资持续攀升保持乐观，支出主体涵盖 CSP、新云（NeoCloud）、政府及公司，当前仍处于基础设施投入与应用发展的早期阶段，且终端客户正更深介入供应链产品开发与产能投资，更真实地反映实际需求。
- 📖管理层表示，受原材料短缺影响客户对通用服务器滑轨的采购，2026 年二季度服务器营收占比较一季度有所下降。
- 📖但管理层预计主要 CSP 客户的采购将在 2026 年三季度恢复，另一大客户（同为北美头部 CSP）的采购亦将于 9 月回暖。
- 📖此外，基于英特尔 Birch Stream 平台的下一代通用服务器滑轨将于 2026 年三季度开始出货，为后续营收增长提供支撑。
- 液冷版本滑轨预计 2026 年四季度启动出货，并于 2027 年一季度实现大规模上量。
- 📖存储服务器滑轨亦有望于 2027 年一季度开始贡献营收，随后更多 ASIC AI 服务器滑轨跟进，共同驱动中长期增长。