🐴【建投食饮||杨骥】白酒重磅专家侯帅分享更新（20260914） [玫瑰]中秋国庆展望：7-8月白酒行业的扫码数据在低基数下好于去年，出货动销弱于去年， 预计
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🐴【建投食饮||杨骥】白酒重磅专家侯帅分享更新（20260914）
[玫瑰]中秋国庆展望：7-8月白酒行业的扫码数据在低基数下好于去年，出货动销弱于去年， 预计整体白酒中秋国庆扫码数据持平或下降， 预计Q3扫码数据持平或小幅下滑、出货动销较弱，今年中秋总体偏冷。
[玫瑰]分场景表现： 政商务场景仍大幅萎缩、目前趋于稳定，超高端商务礼赠有韧性，普通高端礼赠承压（大闸蟹今年销售同比下滑显著），居民的聚饮和宴席相对稳定、表现平和，收藏需求已成为小众爱好。
[玫瑰]批价：今年头部酒企茅五批价上升主要系供给端约束， 目前茅台供需平衡、厂价和批价同步上行；普五上周到货背景下批价有回落， 波动到780元属于正常情况，预计很难出现价格大幅提升。明后年茅台批价上涨的制约因素为经济环境，预计五粮液批价将稳定在700多-800元。
[玫瑰]库存： 经验判断目前行业平均库存在4-6个月，较此前明显好转，终端基本零库存，经销商库存下降、但还没到非常好的阶段，通常行业库存降至3个月内属于非常良性。目前茅台库存很小，五粮液渠道库存很轻（不考虑自身库存），老窖库存压力大，汾酒Q2的平台仓库存已经去化七七八八、经销商库存预计4个月+，洋河库存去化明显、但仍高于3个月，迎驾合肥等地库存控制在2个月，古井、今世缘库存相对承压。
[玫瑰]全国名酒：1）茅台：今年依托代售制拿回利润、稳定价格， 未来预计非标可实现缓步量增、有可能适度放开经销。2）五粮液： 五粮液此轮改革非常剧烈，管理层进行了大幅调整，需要在2年内处理完中转仓和瓶储酒库存，未来改革方向仍在摸索过程中。3）汾酒：25Q4-26Q1经历了加库存、开条码， 但26Q2平台仓库存去化超预期，目前玻汾批价下行、青花20批价疲软，对高端价位的战略思考仍在摸索，总体较26Q1状态好转。
[玫瑰]地产酒：1）古井：地产酒中能力最强的酒企， 库存有所去化、仍处高位。2）迎驾：民企相对灵活务实， 降目标、去库存做的较好，目前库存较低。3）今世缘：销售总胡总非常资深，为公司定盘星， 目前库存端没有进一步提升、仍处高位。4）洋河：去年来一直在解决问题，但未来走向何方较模糊。
[玫瑰]次高端：1）珍酒李渡：吴老板积极创新， 今年汤司令将李渡模式向珍酒扩散，看好李渡模式前瞻性。2）舍得：今年管理层大幅调整，唐总权限大幅提升，目前仍在摸索。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]中秋国庆展望：7-8月白酒行业的扫码数据在低基数下好于去年，出货动销弱于去年， 预计整体白酒中秋国庆扫码数据持平或下降， 预计Q3扫码数据持平或小幅下滑、出货动销较弱，今年中秋总体偏冷。
- [玫瑰]分场景表现： 政商务场景仍大幅萎缩、目前趋于稳定，超高端商务礼赠有韧性，普通高端礼赠承压（大闸蟹今年销售同比下滑显著），居民的聚饮和宴席相对稳定、表现平和，收藏需求已成为小众爱好。
- 普五上周到货背景下批价有回落， 波动到780元属于正常情况，预计很难出现价格大幅提升。
- 明后年茅台批价上涨的制约因素为经济环境，预计五粮液批价将稳定在700多-800元。
- [玫瑰]库存： 经验判断目前行业平均库存在4-6个月，较此前明显好转，终端基本零库存，经销商库存下降、但还没到非常好的阶段，通常行业库存降至3个月内属于非常良性。
- 目前茅台库存很小，五粮液渠道库存很轻（不考虑自身库存），老窖库存压力大，汾酒Q2的平台仓库存已经去化七七八八、经销商库存预计4个月+，洋河库存去化明显、但仍高于3个月，迎驾合肥等地库存控制在2个月，古井、今世缘库存相对承压。
- [玫瑰]全国名酒：1）茅台：今年依托代售制拿回利润、稳定价格， 未来预计非标可实现缓步量增、有可能适度放开经销。
- 3）汾酒：25Q4-26Q1经历了加库存、开条码， 但26Q2平台仓库存去化超预期，目前玻汾批价下行、青花20批价疲软，对高端价位的战略思考仍在摸索，总体较26Q1状态好转。