潍柴重机深度：从船机龙头到AIDC新贵，第二成长曲线加速兑现 船机基本盘稳固、AIDC推动公司进入新一轮高增长周期 [玫瑰]潍柴重机是国内船用中速机领先企业，正
- 序号：151
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
潍柴重机深度：从船机龙头到AIDC新贵，第二成长曲线加速兑现
船机基本盘稳固、AIDC推动公司进入新一轮高增长周期 [玫瑰]潍柴重机是国内船用中速机领先企业，正加速由传统船舶动力向AIDC发电设备延伸。2025年公司实现营收61.18亿元、同比+46.5%，归母净利润2.40亿元、同比+65.7%；其中发电机组收入30.5亿元、同比+102.5%，首次成为第一大业务。2026H1公司营收42.82亿元、同比+52.7%，归母净利润1.74亿元、同比+36.5%。我们认为，公司当前利润结构正在发生明显迁移：船机提供稳定利润底座，AIDC第二成长曲线快速兑现
AIDC柴发机组已进入业绩兑现期、潍柴体系协同构筑核心竞争优势 [玫瑰]AI算力持续扩张带动数据中心备用柴发需求快速增长，海外大缸径发动机龙头产能紧缺、交期拉长。潍柴重机与潍柴动力形成“大缸径发动机+发电机组集成”的产业协同。2025年公司AIDC柴发收入预计约17亿元、同比大幅增长；同时，公司已获得国内三大运营商集采准入并突破头部互联网客户。集团内发动机技术、产能和渠道资源，有望帮助公司持续获取订单并强化大功率机组交付能力
从柴发走向燃气主电、WH系列有望进一步打开成长上限 [玫瑰]AIDC电力需求正在同时拉动“柴油备用电源+天然气主供电”两条需求曲线：柴发解决数据中心供电可靠性需求，燃气内燃机则进一步解决电力容量需求。瓦锡兰自2025年进入美国数据中心市场以来累计订单已超过2.4GW，验证了中速燃气机在AIDC主供电场景的需求。潍柴重机WH系列目前覆盖5MW以下燃油产品，并正向5-10MW功率段开发；若成功由船用中速机燃油平台向陆用燃气发电延伸，公司有望从“机组配套商”进一步升级为“电站主电源方案商”
投资建议 [玫瑰]我们预测公司2026/27/28年归母净利润分别为3.86/6.77/11.65亿元，同比+60.7%/+75.5%/+72.1%。短期看AIDC柴发机组持续放量，中期看潍柴动力燃发产品带动公司燃发机组增长，长期看WH系列有望切入5-10MW燃气主电市场。我们给予公司150亿元目标市值、32元目标价，首次覆盖给予“买入”评级
总体总结
主题正文
- 2025年公司实现营收61.18亿元、同比+46.5%，归母净利润2.40亿元、同比+65.7%；
- 2026H1公司营收42.82亿元、同比+52.7%，归母净利润1.74亿元、同比+36.5%。
- 我们认为，公司当前利润结构正在发生明显迁移：船机提供稳定利润底座，AIDC第二成长曲线快速兑现
- [玫瑰]AI算力持续扩张带动数据中心备用柴发需求快速增长，海外大缸径发动机龙头产能紧缺、交期拉长。
- 2025年公司AIDC柴发收入预计约17亿元、同比大幅增长；
- 瓦锡兰自2025年进入美国数据中心市场以来累计订单已超过2.4GW，验证了中速燃气机在AIDC主供电场景的需求。
- [玫瑰]我们预测公司2026/27/28年归母净利润分别为3.86/6.77/11.65亿元，同比+60.7%/+75.5%/+72.1%。
- 短期看AIDC柴发机组持续放量，中期看潍柴动力燃发产品带动公司燃发机组增长，长期看WH系列有望切入5-10MW燃气主电市场。