券商内部观点takeaway 策略 ●3800 仍是政策底，当前是3~4个月流动性周期左底（量能3.5万亿回落至1.6~1.7万亿）；绝对收益资金左侧慢加、忽略
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券商内部观点takeaway
策略 ●3800 仍是政策底，当前是3~4个月流动性周期左底（量能3.5万亿回落至1.6~1.7万亿）；绝对收益资金左侧慢加、忽略日线波动，至10月初仍不放量需防基本面市，放量周要追。 ●反弹结构：AI占1/3强势但非前一波独奏，科技+传媒软件+食品饮料（迎驾贡酒等个别股已交易EPS反转）+机器人+军工均衡反弹；月线大阴后通常以三根低斜率月阳反包。
通信 ●节奏：7月暴跌→8月跌出底部→9月AI算力扩散反攻；大票（中际旭创/新易盛/长飞光纤）8月没涨、性价比优于已新高小票。 ●三季报线：易中天（中际旭创/新易盛/东山精密）环比确定性最高，1.6T加速出货，旭创看2万亿+目标；二线突破北美：剑桥科技、永鼎股份（供剑桥1.6T光芯片加单1500万颗）、世嘉科技、华懋科技有加单弹性。 ●新技术：设备（罗博特科/联讯仪器）；薄膜磷酸锂看安孚科技；待发港股纳真科技收入利润超光迅科技、空间大。 ●算力租赁：协创数据、东阳光、润泽科技三家确定性最强，其余偏资金勾兑。
电新/工业 ●三季报前（至10月中下）交易业绩加速：PCB本B环节增速>CCL>布和铜箔；不追已暴涨小PCB（崇达技术/奥士康/四会富仕），转向大PCB有预期差者——深南电路（beat）、方正科技（AI占比明年70%、市值仅景旺1/2）、超声电子（PS<2）、港股建滔集团（上游一体化）。 ●MLCC：现货价企稳，风华高科三季报≥3亿、三环集团17~18亿，出业绩拐点。 ●三季报后切新技术：陶瓷基板2年空间100亿→700亿，往下游金属化走（粉20→裸板100→制品300）；服务器链看国瓷材料、科创新源（弹性），光模块链看富乐德。 ●Anthropic等呼吁AI降速：机构仓位高但私募游资低，非全市场高位利空，A股硬件在低位，跟跌可拉回。
总体总结
主题正文
- ●3800 仍是政策底，当前是3~4个月流动性周期左底（量能3.5万亿回落至1.6~1.7万亿）；
- 绝对收益资金左侧慢加、忽略日线波动，至10月初仍不放量需防基本面市，放量周要追。
- ●反弹结构：AI占1/3强势但非前一波独奏，科技+传媒软件+食品饮料（迎驾贡酒等个别股已交易EPS反转）+机器人+军工均衡反弹；
- ●三季报线：易中天（中际旭创/新易盛/东山精密）环比确定性最高，1.6T加速出货，旭创看2万亿+目标；
- 二线突破北美：剑桥科技、永鼎股份（供剑桥1.6T光芯片加单1500万颗）、世嘉科技、华懋科技有加单弹性。
- 不追已暴涨小PCB（崇达技术/奥士康/四会富仕），转向大PCB有预期差者——深南电路（beat）、方正科技（AI占比明年70%、市值仅景旺1/2）、超声电子（PS<2）、港股建滔集团（上游一体化）。
- ●MLCC：现货价企稳，风华高科三季报≥3亿、三环集团17~18亿，出业绩拐点。
- ●三季报后切新技术：陶瓷基板2年空间100亿→700亿，往下游金属化走（粉20→裸板100→制品300）；