【国泰海通传媒】恺英网络：拟参股娱美德，深化“传奇”IP产业链合作，提升出海竞争力 🌹 公司拟间接参股韩国游戏公司娱美德。娱美德是传奇IP原始权利方，传奇IP作
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【国泰海通传媒】恺英网络：拟参股娱美德，深化“传奇”IP产业链合作，提升出海竞争力
🌹 公司拟间接参股韩国游戏公司娱美德。娱美德是传奇IP原始权利方，传奇IP作为国内知名的游戏IP，历经二十多年沉淀，已由单一游戏IP发展成为游戏品类IP，内容不断丰富，形成独具一格的“传奇生态圈”。根据伽马数据，2025 年传奇 IP 市场规模达到355.5亿元，多年稳定维持300亿以上级别，截至 2025 年末IP已累计创造价值超 3700亿元。
🌹我们认为本次参股投资有助于公司与娱美德达成深度战略绑定，完善双方IP授权、分成、衍生品开发合作机制，建立长期稳定合作模式，巩固公司“传奇”类游戏基本盘，持续挖掘“传奇”IP长线商业价值。此外娱美德作为韩国头部游戏公司，本次参股有利于开展联合研发、产品联运、IP衍生内容共创，丰富公司中重度游戏储备，提升产品创新能力与出海竞争力。
🌹 我们认为公司基本面稳健，爆款《》长线流水稳健，带来26H1收入、利润快速增长，26H1公司合同负债6.87亿元，较期初3.74亿元增长83.5%，为后续收入确认提供支撑。2026年头部IP管线有望进入集中释放期，产品大年价值逐步兑现。重点产品《》已于8月11日上线、后续储备包括《》等，叠加AI工业化赋能、股权激励凝聚团队、投资娱美德，传奇版权完成闭环，业绩与估值有望迎来双击。
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主题正文
- 【国泰海通传媒】恺英网络：拟参股娱美德，深化“传奇”IP产业链合作，提升出海竞争力
- 娱美德是传奇IP原始权利方，传奇IP作为国内知名的游戏IP，历经二十多年沉淀，已由单一游戏IP发展成为游戏品类IP，内容不断丰富，形成独具一格的“传奇生态圈”。
- 根据伽马数据，2025 年传奇 IP 市场规模达到355.5亿元，多年稳定维持300亿以上级别，截至 2025 年末IP已累计创造价值超 3700亿元。
- 🌹我们认为本次参股投资有助于公司与娱美德达成深度战略绑定，完善双方IP授权、分成、衍生品开发合作机制，建立长期稳定合作模式，巩固公司“传奇”类游戏基本盘，持续挖掘“传奇”IP长线商业价值。
- 此外娱美德作为韩国头部游戏公司，本次参股有利于开展联合研发、产品联运、IP衍生内容共创，丰富公司中重度游戏储备，提升产品创新能力与出海竞争力。
- 🌹 我们认为公司基本面稳健，爆款《》长线流水稳健，带来26H1收入、利润快速增长，26H1公司合同负债6.87亿元，较期初3.74亿元增长83.5%，为后续收入确认提供支撑。
- 2026年头部IP管线有望进入集中释放期，产品大年价值逐步兑现。
- 重点产品《》已于8月11日上线、后续储备包括《》等，叠加AI工业化赋能、股权激励凝聚团队、投资娱美德，传奇版权完成闭环，业绩与估值有望迎来双击。