【申万宏源tmt+海外科技等】科技整体+光博会+PCB+国产AI算力存储或涨价？+机械3C+嘉立创 CALLBACK：3-6月存算联半导体，7月每周建议 “绝对
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【申万宏源tmt+海外科技等】科技整体+光博会+PCB+国产AI算力存储或涨价？+机械3C+嘉立创
CALLBACK：3-6月存算联半导体，7月每周建议 “绝对收益投资者不要抄底”（绵薄贡献）,优先创新药黄金恒科。8月建议可开始投TMT，大家9月可更乐观!
首先_近期科技走势持平_也有利好解读！ a)tmt50走势一周近乎持平；半导体小幅调整； b)有光博会CIOE2026加持的光模块和通信指数小幅表现，但主要周一表现； c)创新药、黄金、恒科一周均趋于持续小幅调整；
一方面，有CIOE2026强催化，也仅通信分支小幅表现（此前周调整），整体“泛科技”情绪平淡。另一方面， 周四交易量低说明立刻追求赛道交易/立刻主题投资的投资者减少。 历次筑底都不太会是冲动的投资者，而是考虑大量资产配置/空间/成长/估值等诸多因素后的“理性投资者”。近1个多月在走向这种乐观的情形。 此外如7月不建议科技绝对收益投资者“抄底”时评论：股价快速上涨后的反身性（例如真实产能、真实毛利率、真实竞争）都需要季度评估。这里毛利率肯定不是只看利润表，肯定要看BS和CS。 光博会结论联系（ 通信-刘菁菁/郝知雨/陈力扬/林起贤+机械王珂团队+计算机黄忠煌+轻工+电子+电新等）
其次_加强PCBCCL+PTFE成为近期热点_0824我们加推 d)我们TMT部门周二发布28页嘉立创深度研究（应市场首发， old_school风，有报告质量） e)（ 电子-陈俊兆/杨海晏）【小而新】PCB&材料超额机会。 【小PCB】此前 预期低 PCB小厂受材料紧缺、难以顺价的压力；现在 有变化 26H2部分小PCB板厂成功涨价、受益头部板厂转单，叠加下半年旺季，预期增速及盈利修复。申万Q3推荐小批量样板领军+独特互联网竞争优势 嘉立创。 【新材料】光模块、玻璃基板链主现金流充裕+新技术路线接受偏好高，M10/PTFE/RCC/ABF等新型方案导入有0->1斜率机会，关注 宏昌电子+迅捷兴+华正。 【大象和黑马】Q3业绩还没开始交易，推荐 沪电+景旺+鹏鼎+南亚+生益。
接着_上周部分投资者热议的国内AI算力+存储9月涨价
f)AI芯片。根据《》《》《》等媒体，国产AI芯片预计将于9月起全面涨价，950DT意向报价已超XX万元，较两个月前上涨20%至50%；某国内芯片报价同样上调20%至30%（注意以上仅为媒体披露产业新闻，未正式宣布。 我们仅情景假设推演）。 g)存储、算力与AI芯片类似。
关于AI芯片（ TMT-曹峥/杨紫璇/梁廷等) HBM成本压力促使涨价，或达长协价四到五倍，旗舰国产AI芯片显存144GB，显存成本或占售价70%。全球芯片厂商均告别“低价换量”。英伟达VR/GB AI服务器价涨15%+，AMD MI350涨67%；存储成本预计倒逼大模型优化。DSV4.1、GPT-6等通过架构创新压缩KV缓存（V4.1已降至890字节/Token），算法效率部分消化涨价压力。 预计Q4后 950DT/PR均涨价，且国内A+H多GPU公司有望跟进。
关于存储（ TMT-电子-袁航/彭丙国等）：2027年存储器仍AI主导，DRAM因HBM持续排挤产能、AI Server需求强劲，CPU所用的存储器与HBM采购动能持续增加，市场维持供给紧张格局。CSP为加速建设AI基础设施，Capex预估2026年+98%，2027年+50%。预计2027年存储器合约价格将大致维持在高位。此外产能规划倾高附加价值产品，挤压NOR Flash/SLC NAND成熟制程产能，结构性缺货带动利基存储涨价。 标的1：长鑫科技+寒武纪+华虹宏力+君正股份+中微公司 标的2：华为连接器领军+寒武纪+天数+沐曦等（以上仅情景假设）
最后_两个新信息_机械3C+tauv3
（ 机械-王珂/李蕾等）关注3C方向头部企业9-10月需求里程碑规模放量! 标的：大族激光+铂力特+华曙高科+奥普特等 ( TMT-刘洋等）我们完成华为tau v1-v3 三篇，力争涉及底层技术，但深入浅出。
【申万宏源tmt+海外科技等】
总体总结
主题正文
- CALLBACK：3-6月存算联半导体，7月每周建议 “绝对收益投资者不要抄底”（绵薄贡献）,优先创新药黄金恒科。
- 历次筑底都不太会是冲动的投资者，而是考虑大量资产配置/空间/成长/估值等诸多因素后的“理性投资者”。
- 此外如7月不建议科技绝对收益投资者“抄底”时评论：股价快速上涨后的反身性（例如真实产能、真实毛利率、真实竞争）都需要季度评估。
- 【新材料】光模块、玻璃基板链主现金流充裕+新技术路线接受偏好高，M10/PTFE/RCC/ABF等新型方案导入有0->1斜率机会，关注 宏昌电子+迅捷兴+华正。
- 根据《》《》《》等媒体，国产AI芯片预计将于9月起全面涨价，950DT意向报价已超XX万元，较两个月前上涨20%至50%；
- 关于AI芯片（ TMT-曹峥/杨紫璇/梁廷等) HBM成本压力促使涨价，或达长协价四到五倍，旗舰国产AI芯片显存144GB，显存成本或占售价70%。
- 关于存储（ TMT-电子-袁航/彭丙国等）：2027年存储器仍AI主导，DRAM因HBM持续排挤产能、AI Server需求强劲，CPU所用的存储器与HBM采购动能持续增加，市场维持供给紧张格局。
- 预计2027年存储器合约价格将大致维持在高位。