阳光电源：逆变器及储能系统涨价5~10%、利润弹性显著、贸易政策利空陆续出尽、估值底部继续强推！ 事件 公司发布产品调价告知函：考虑本轮上游物料涨价幅度持续超出
- 序号：031
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
阳光电源：逆变器及储能系统涨价5~10%、利润弹性显著、贸易政策利空陆续出尽、估值底部继续强推！
事件 公司发布产品调价告知函：考虑本轮上游物料涨价幅度持续超出预期，公司决定对相关产品价格进行调整：1）光伏逆变器：组串式逆变器/模块化逆变器/矩阵逆变器涨价5~10%，中压并网光伏逆变器涨价10~15%；2）储能变流器：储能变流器涨价5~10%，储能变流一体机涨价10~15%；3）储能系统：大储/工商储系统（即PT及PS系列）涨价5~10%。本次调价执行日期为26年9月20日，自正式执行日期起，所有新签约/下达的合作订单，将统一执行调整后的价格体系。
逆变器及储能系统涨价、利润弹性显著 我们判断此次涨价主要系逆变器上游（PCB、IGBT等）、储能系统上游（碳酸锂等）材料价格显著提升，公司通过向下游传导的方式保持盈利能力。考虑26Q2碳酸锂价格回落，我们预计公司26Q4储能毛利率将进入拐点，27年起展现涨价弹性。假设按照27年储能系统600亿收入计算，仅按5%涨价幅度，对于利润增厚超30亿元，利润弹性显著！
构建AI电源生态、AI储能及SST潜力可期。 1）AI储能：公司在手订单2GWh，跟进项目约十几GWh，预计27年进入订单交付期，28年迎来爆发式增长。2）SST：国内已中标之江实验室项目、与东阳光等签130MW意向订单，与海外谷歌、meta、AWS等均有直接对接。当前SST已有个别发货，预计27年为产品推广期，以小批量交付为主，28年起进入大规模交付阶段。预计未来2-3年AIDC业务CAGR预计超过100%，成为公司重要增量。
[太阳]观点重申：27年我们预计利润在180亿，估值不到10x；美国占比预计20-30%，剔除美国部分预计在130-140亿，当前估值仅13X；今年非美储能市场订单爆发，整体翻倍以上增长，欧洲储能订单尤其好，当前看欧洲贸易政策影响有限，碳酸锂中枢价格下行和新签单价格改善盈利修复可期，此外，AIDC方面，SST国内已有交付，东南亚有项目在谈，北美CSP合作推进也很深入，成长逻辑清晰，目标市值5000亿+，继续强推！
总体总结
主题正文
- 事件 公司发布产品调价告知函：考虑本轮上游物料涨价幅度持续超出预期，公司决定对相关产品价格进行调整：1）光伏逆变器：组串式逆变器/模块化逆变器/矩阵逆变器涨价5~10%，中压并网光伏逆变器涨价10~15%；
- 本次调价执行日期为26年9月20日，自正式执行日期起，所有新签约/下达的合作订单，将统一执行调整后的价格体系。
- 逆变器及储能系统涨价、利润弹性显著 我们判断此次涨价主要系逆变器上游（PCB、IGBT等）、储能系统上游（碳酸锂等）材料价格显著提升，公司通过向下游传导的方式保持盈利能力。
- 考虑26Q2碳酸锂价格回落，我们预计公司26Q4储能毛利率将进入拐点，27年起展现涨价弹性。
- 1）AI储能：公司在手订单2GWh，跟进项目约十几GWh，预计27年进入订单交付期，28年迎来爆发式增长。
- 2）SST：国内已中标之江实验室项目、与东阳光等签130MW意向订单，与海外谷歌、meta、AWS等均有直接对接。
- [太阳]观点重申：27年我们预计利润在180亿，估值不到10x；
- 今年非美储能市场订单爆发，整体翻倍以上增长，欧洲储能订单尤其好，当前看欧洲贸易政策影响有限，碳酸锂中枢价格下行和新签单价格改善盈利修复可期，此外，AIDC方面，SST国内已有交付，东南亚有项目在谈，北美CSP合作推进也很深入，成长逻辑清晰，目标市值5000亿+，继续强推！