【688356 键凯科技】：被错杀的高增长医药上游核心，mRNA绕不开的"专利水渠"！ 1、很多人以为公司二季度业绩不阿红，实际上二季报公司业绩非常靓丽！公司因
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【688356 键凯科技】：被错杀的高增长医药上游核心，mRNA绕不开的"专利水渠"！
1、很多人以为公司二季度业绩不阿红，实际上二季报公司业绩非常靓丽！公司因主动暂停伊立替康进行7064.11万元全额计提减值，实际上剔除减值后真实盈利：归母/扣非净利分别为0.63亿/0.58亿元，同比+185.5%/+239.9%；单Q2收入1.06亿元（同比+74.7%、环比+33.8%）。
2、国内医用药用聚乙二醇（PEG）赛道唯一的上市公司，也是国内外领先的高纯度医用药用聚乙二醇衍生物生产商，支持境内6款上市聚乙二醇修饰药物，产品管线超600种，原料纯度达99%以上。公司核心业务为高纯度、低分散度医用药用PEG衍生物材料，产品目录涵盖600余种常用细分产品，可按客户需求定制开发和工业化生产，并通过专利授权、里程碑、销售提成等方式取得收入。其技术对标日本NOF，国内多个新兴应用领域市占率超过80%，客户验证与替换壁垒较高。
3、盘锦基地产能释放+成本摊薄：盘锦基地规划产能为天津基地的6-10倍，单批次产量由5公斤提升至30公斤，规模化生产显著摊薄成本；随着产能转移落地、设备利用率提升及每年2000多万元折旧压力消化，2026年毛利率和盈利效率有望改善，利润增速预计快于收入。
4、PEG平台多赛道延展：已覆盖小核酸、mRNA、肿瘤疫苗、医美器械等方向，小核酸等新业务客户超150家；国内唯一规模化供应LNP四组分辅料（ALC-0159/ALC-0315/DMG-2000/SM-102均获药辅登记）。作为关键PEG-脂质，谁做mRNA都绕不开的"专利水渠"以及辅料。
总体总结
主题正文
- 【688356 键凯科技】：被错杀的高增长医药上游核心，mRNA绕不开的"专利水渠"！
- 公司因主动暂停伊立替康进行7064.11万元全额计提减值，实际上剔除减值后真实盈利：归母/扣非净利分别为0.63亿/0.58亿元，同比+185.5%/+239.9%；
- 2、国内医用药用聚乙二醇（PEG）赛道唯一的上市公司，也是国内外领先的高纯度医用药用聚乙二醇衍生物生产商，支持境内6款上市聚乙二醇修饰药物，产品管线超600种，原料纯度达99%以上。
- 公司核心业务为高纯度、低分散度医用药用PEG衍生物材料，产品目录涵盖600余种常用细分产品，可按客户需求定制开发和工业化生产，并通过专利授权、里程碑、销售提成等方式取得收入。
- 3、盘锦基地产能释放+成本摊薄：盘锦基地规划产能为天津基地的6-10倍，单批次产量由5公斤提升至30公斤，规模化生产显著摊薄成本；
- 随着产能转移落地、设备利用率提升及每年2000多万元折旧压力消化，2026年毛利率和盈利效率有望改善，利润增速预计快于收入。
- 4、PEG平台多赛道延展：已覆盖小核酸、mRNA、肿瘤疫苗、医美器械等方向，小核酸等新业务客户超150家；
- 国内唯一规模化供应LNP四组分辅料（ALC-0159/ALC-0315/DMG-2000/SM-102均获药辅登记）。