【浙商李超林成炜宏观团队】出口韧性系列：中国出口韧性从何而来——挖掘贸易摩擦下的中国外需新动能 出口韧性系列一：对非洲出口强势能否持续？ 一、市场习惯以当地经济
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【浙商李超林成炜宏观团队】出口韧性系列：中国出口韧性从何而来——挖掘贸易摩擦下的中国外需新动能 出口韧性系列一：对非洲出口强势能否持续？ 一、市场习惯以当地经济总量和居民购买力判断需求，容易低估基础设施建设带来的资本品进口。我们提出，非洲快速城镇化与矿业开发共同形成结构性需求支撑，当地制造业供给不足，则为中国机械设备、钢结构及运输工具打开市场空间。 二、城镇化推进、矿业资本开支与中非合作构成三重支撑。中非合作框架下的信贷、援助与企业投资，为项目实施和进口支付提供支持。报告看好2026年对非洲出口的持续性，但需重点追踪矿业资本开支、基建项目开工、中非合作资金落实及设备出口订单——潜在建设需求不能直接等同于已落地订单。 出口韧性系列二：拉美出口需求能否持续？ 一、拉美以农矿产品出口、制成品进口为重要经济特征，商品周期改善其购买力，并推动矿业资本开支，带动机械设备、肥料及相关工业品进口。 二、但关税和本地化要求可能限制中国优势产品进入，中企投资减弱也会使设备采购、零部件配套与物流建设的出口拉动降温。判断：拉美整体进口需求仍有支撑，对拉美出口不至于“失速”，但可能边际走弱。关键要区分拉美总需求增长与中国获得的市场份额，不能仅凭大宗商品景气推导中国对拉美出口持续加速。后续应将大宗商品价格、矿企资本开支与巴西、墨西哥进口政策结合，并追踪中企项目建设和零部件订单。 出口韧性系列三：中东出口韧性来自于非油经济转型 一、传统分析强调油价，但我们提出：油价并非唯一变量。沙特和阿联酋正通过财政支出与主权基金投资推动非油经济转型，旅游、制造业、新能源和城市基础设施建设仍可能支撑进口。 二、沙特“2030愿景”、阿联酋“2031愿景”将油气资源积累转化为非油产业投资。基建与工业项目拉动工程机械，电网与能源转型带动电池、变压器等设备，交通需求变化推动汽车进口。上半年车辆、电气设备、机械器具推动中东出口增长，与基建和产业转型需求相呼应。 三、2026年相关需求仍有支撑，但需关注油气收入、融资条件或项目优先级变化对实际采购的影响。后续重点追踪沙特、阿联酋财政执行、主权基金投资与重点项目进度，并观察相关设备采购。 风险提示：中美及海外经贸摩擦超预期；地缘政治冲突与海外投资环境变化超预期；大宗商品周期与项目融资变化超预期；中东非油转型与财政支出不及预期。
总体总结
主题正文
- 报告看好2026年对非洲出口的持续性，但需重点追踪矿业资本开支、基建项目开工、中非合作资金落实及设备出口订单——潜在建设需求不能直接等同于已落地订单。
- 一、拉美以农矿产品出口、制成品进口为重要经济特征，商品周期改善其购买力，并推动矿业资本开支，带动机械设备、肥料及相关工业品进口。
- 二、但关税和本地化要求可能限制中国优势产品进入，中企投资减弱也会使设备采购、零部件配套与物流建设的出口拉动降温。
- 后续应将大宗商品价格、矿企资本开支与巴西、墨西哥进口政策结合，并追踪中企项目建设和零部件订单。
- 沙特和阿联酋正通过财政支出与主权基金投资推动非油经济转型，旅游、制造业、新能源和城市基础设施建设仍可能支撑进口。
- 二、沙特“2030愿景”、阿联酋“2031愿景”将油气资源积累转化为非油产业投资。
- 三、2026年相关需求仍有支撑，但需关注油气收入、融资条件或项目优先级变化对实际采购的影响。
- 后续重点追踪沙特、阿联酋财政执行、主权基金投资与重点项目进度，并观察相关设备采购。