【申万计算机周报】全球算力高景气！短期波折不改长期趋势！20260912 近期算力热点 摩尔线程x京东云10万卡集群。验证KUAE集群能力满足CSP客户高并发实
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【申万计算机周报】全球算力高景气！短期波折不改长期趋势！20260912
近期算力热点 摩尔线程x京东云10万卡集群。验证KUAE集群能力满足CSP客户高并发实际业务场景下的推理需求，为后续放量奠定基础。 浪潮发布90亿元定增。发行不超过9600万股（约占当前总股本的6.5%），资金用途涵盖集群与超节点，包含液冷、存算融合、高密交付等。 博通ASIC加速放量、验证全球推理需求高增。博通FY26Q3 AI营收167亿美元（YoY+221%、QoQ+54%），Anthropic、OpenAI、META等发布GW级ASIC部署规划。 ASIC放量并不是替代GPU，也不意味着算法固化大模型迭代放缓，而是推理算力需求明确加速。
国产算力供应链影响将缓解 市场担忧 1）原材料不足导致出货递延，收入确认节奏后移；2）成本传导不畅导致利润率阶段性受损。 我们认为 1）供给问题有望在1-2个季度内得到环节。新产品升级带来新的议价窗口、实现成本传导。当前下游算力整体供不应求，预计传导将相对顺利； 2）2027年芯片厂商利润率或受小幅影响，但收入规模有望超预期，利润绝对值或不降反增。
【近期周报】 0905：26Q2回顾：收入增速拐点、利润继续反弹！ 小程序://申万宏源研究/G97JE8nyygj2KrC 0829：液冷产业趋势持续确认！智谱发布GLM 5.3 Flash！ 小程序://申万宏源研究/2euB5UhLDj0Dnfg 0822：关注AI数据中心高速互联！电芯片国产化加速！ 小程序://申万宏源研究/LDoxpaMejqfpvbo 0815：关注华为超节点进展！国产大模型多更新！ 小程序://申万宏源研究/Vcrh4TdQ6tmUqSo
总体总结
主题正文
- 发行不超过9600万股（约占当前总股本的6.5%），资金用途涵盖集群与超节点，包含液冷、存算融合、高密交付等。
- 博通FY26Q3 AI营收167亿美元（YoY+221%、QoQ+54%），Anthropic、OpenAI、META等发布GW级ASIC部署规划。
- 国产算力供应链影响将缓解 市场担忧 1）原材料不足导致出货递延，收入确认节奏后移；
- 2）成本传导不畅导致利润率阶段性受损。
- 2）2027年芯片厂商利润率或受小幅影响，但收入规模有望超预期，利润绝对值或不降反增。
- 0905：26Q2回顾：收入增速拐点、利润继续反弹！
- 0822：关注AI数据中心高速互联！
- 0815：关注华为超节点进展！