【首华燃气】＃气价超预期弹性大！"放量降本"战略资源：中石油的估值vs高速成长！ 🆙缺气涨价❗️欧洲库存历年同期低位＃比俄乌战争期间还低！海气持续创新高！9月9

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【首华燃气】＃气价超预期弹性大！"放量降本"战略资源：中石油的估值vs高速成长！

🆙缺气涨价❗️欧洲库存历年同期低位＃比俄乌战争期间还低！海气持续创新高！9月9日JKM/TTF/国内LNG到岸最新5.9/6.3/6.9元/方，较二季度均价环比+39%/+66%/+62%，同比+108%/+119%/+132%！

🆙进口依存推动国内涨价业绩超预期❗️我国天然气进口依存40%，参照三月经验，进口推动国内气价大超预期！ 这意味着＃首华燃气业绩继续超预期！假设国内气价上涨30%/50%，1/3敞口对应“上修后的”业绩弹性为37%/65%！后者对应27年PE7.2倍，且27年后气量仍有50%成长空间，显著低估！

🆙稀缺深层煤层气量价齐升！成本下降&政策强化＃高成长的中石油buff叠满！1月深度报告"喷薄欲出，降本放量业绩超预期"： 风险提示：油气价格波动、开发进度等

总体总结

主题正文

1. 🆙缺气涨价❗️欧洲库存历年同期低位＃比俄乌战争期间还低！
2. 9月9日JKM/TTF/国内LNG到岸最新5.9/6.3/6.9元/方，较二季度均价环比+39%/+66%/+62%，同比+108%/+119%/+132%！
3. 🆙进口依存推动国内涨价业绩超预期❗️我国天然气进口依存40%，参照三月经验，进口推动国内气价大超预期！
4. 假设国内气价上涨30%/50%，1/3敞口对应“上修后的”业绩弹性为37%/65%！
5. 后者对应27年PE7.2倍，且27年后气量仍有50%成长空间，显著低估！
6. 成本下降&政策强化＃高成长的中石油buff叠满！
7. 1月深度报告"喷薄欲出，降本放量业绩超预期"：
8. 风险提示：油气价格波动、开发进度等