【[红包]感谢支持西部非银-13号】保险行业26H1中报综述 利润高增，价值与弹性共振。六家归母净利润合计3,284亿元，同比+78%，各公司增速区间10.4%
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【[红包]感谢支持西部非银-13号】保险行业26H1中报综述
利润高增，价值与弹性共振。六家归母净利润合计3,284亿元，同比+78%，各公司增速区间10.4%~228.6%，核心在于投资收益的差异。二是归母净资产各公司较年初增速2.8%~11.6%。三是上半年集团NBV正增长，增幅3.5%~33.7%，主要原因系全渠道费用管控下，NBVM继续改善。四是股票投资尤其是OCI股票投资明显提升。
NBV延续高增，成本率优化驱动价值释放。从盈利分析来看，国寿、新华、人保投资业绩占比分别为76.6%、67.5%、71.6%，对资产端反应敏锐；太保、太平保险服务业绩占比64.2%、58.0%，负债经营相对稳健。EV来看，NBV是EV保持增长的核心因素，投资回报正偏差EV增长形成正向贡献。
负债端经营以质量优化为主，资产端OCI股票成为重要增量。代理人规模企稳，人均产能提升、银保新单占比回落，产品向分红险转型；财产险保费平稳增长，非车业务分险种表现分化，且COR明显下降。资产端投资收益稳健，主要得益于资本市场中枢上行中买卖价差高增，从趋势上看，新准则下高股息资产配置是重要主线。
保险行业经营改善的中长期逻辑清晰可期，短期仍处在政策与市场的磨合阶段。截至2026年9月9日，中资A股上市险企PEV均值为0.62倍，仍处历史中低位。65号文阶段性约束银保扩张，权益市场波动放大资产端不确定性。
往后看，负债端重点观测渠道修复节奏，开门红将成为关键催化；资产端持续跟踪资本市场走势以及长期资金入市带来的配置机遇。资负新规从顶层约束倒逼险企优化经营策略，引导行业走向可持续的高质量发展。中长期视角下，若资本市场走出慢牛行情、核心资产迎来价值重估，险企投资收益弹性充分打开，估值修复空间值得期待。 个股方面，推荐平安、太保、财险。
总体总结
主题正文
- 六家归母净利润合计3,284亿元，同比+78%，各公司增速区间10.4%~228.6%，核心在于投资收益的差异。
- 三是上半年集团NBV正增长，增幅3.5%~33.7%，主要原因系全渠道费用管控下，NBVM继续改善。
- 从盈利分析来看，国寿、新华、人保投资业绩占比分别为76.6%、67.5%、71.6%，对资产端反应敏锐；
- EV来看，NBV是EV保持增长的核心因素，投资回报正偏差EV增长形成正向贡献。
- 财产险保费平稳增长，非车业务分险种表现分化，且COR明显下降。
- 资产端投资收益稳健，主要得益于资本市场中枢上行中买卖价差高增，从趋势上看，新准则下高股息资产配置是重要主线。
- 保险行业经营改善的中长期逻辑清晰可期，短期仍处在政策与市场的磨合阶段。
- 中长期视角下，若资本市场走出慢牛行情、核心资产迎来价值重估，险企投资收益弹性充分打开，估值修复空间值得期待。