甲骨文Q1财报：AI云增长强劲，续约价涨20% 【中信证券前瞻】甲骨文FY2027Q1财报速评：数据中心容量交付顺利，续约合同价格上涨20% 【当期业绩】 本季
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甲骨文Q1财报：AI云增长强劲，续约价涨20%
【中信证券前瞻】甲骨文FY2027Q1财报速评：数据中心容量交付顺利，续约合同价格上涨20%
【当期业绩】
本季度公司实现营收193.5亿美元（+30% YoY），高于191.3亿美元的彭博一致预期；实现Non-GAAP归母净利润58亿美元（+28% YoY），高于彭博一致预期的51.7亿美元。
公司本季度实现云服务收入116.1亿美元（+62% YoY），高于彭博一致预期的115.1亿美元；IaaS收入为73.9亿美元（+121% YoY），高于彭博一致预期的71.9亿美元，其中GPU&CPU收入达65亿美元（+181% YoY）；硬件收入7.8亿美元（+15% YoY），高于彭博一致预期的6.7亿美元；服务收入14.1亿美元（+5% YoY），略高于彭博一致预期的13.8亿美元。
公司剩余履约订单（RPO）达6,640亿美元，高于彭博一致预期的6,417.7亿美元。自由现金流来看，FY2027Q1的自由现金流为-54.0亿美元（FY2026Q3-Q4为-114.8/-18.7亿美元）。
【业绩展望】
公司预计FY2027Q2总收入增速为30%~34%，中值符合彭博一致预期的31.9%；云收入增速为65%~71%，下界高于彭博一致预期的65.2%。公司预计Non-GAAP EPS为1.83~1.91美元，中值略低于彭博一致预期的1.90美元。
全年指引方面，公司维持FY2027全年收入指引，原指引为全年营收达900亿美元，彭博一致预期为895.8亿美元；预计全年Non-GAAP EPS为8.10美元（前值为8.05美元），略高于彭博一致预期的8.09美元；预计FY2027全年资本开支达900～950亿美元，基本符合彭博一致预期为939.5亿美元。
【云转型与融资进展】
根据公司公告，公司本季度新增超过300亿美元AI云合同，推动RPO继续创历史新高，预计当前RPO约一半将在未来36个月内转化为收入。
产能交付方面，公司FY2027Q1新增交付约850MW AI数据中心容量及超过30万颗GPU，交付规模接近FY2026Q4的3倍，相当于FY2026全年交付容量的73%；当前GPU利用率达到97.9%，本季度到期GPU容量全部完成续约或转售，合同价格较原合同平均提升约20%，表明存量算力资产仍具备较强的需求和定价能力。
融资方面，公司本季度完成200亿美元ATM股权融资，期末现金及有价证券约371亿美元；新增AI合同则主要采用客户预付款、客户自购GPU或供应商融资等方式，管理层表示相关项目不会产生超出既定计划的新增融资需求。
总体总结
主题正文
- 【中信证券前瞻】甲骨文FY2027Q1财报速评：数据中心容量交付顺利，续约合同价格上涨20%
- 实现Non-GAAP归母净利润58亿美元（+28% YoY），高于彭博一致预期的51.7亿美元。
- 公司预计Non-GAAP EPS为1.83~1.91美元，中值略低于彭博一致预期的1.90美元。
- 预计全年Non-GAAP EPS为8.10美元（前值为8.05美元），略高于彭博一致预期的8.09美元；
- 预计FY2027全年资本开支达900～950亿美元，基本符合彭博一致预期为939.5亿美元。
- 根据公司公告，公司本季度新增超过300亿美元AI云合同，推动RPO继续创历史新高，预计当前RPO约一半将在未来36个月内转化为收入。
- 产能交付方面，公司FY2027Q1新增交付约850MW AI数据中心容量及超过30万颗GPU，交付规模接近FY2026Q4的3倍，相当于FY2026全年交付容量的73%；
- 当前GPU利用率达到97.9%，本季度到期GPU容量全部完成续约或转售，合同价格较原合同平均提升约20%，表明存量算力资产仍具备较强的需求和定价能力。