[礼物]【国信食饮|求支持】H&H调研反馈：增长强劲，指引积极 [玫瑰] 7-8月符合全年指引—奶粉强劲增长（一段新客持续高双位数增长）/ANC跟全年增长接近。
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[礼物]【国信食饮|求支持】H&H调研反馈：增长强劲，指引积极
[玫瑰] 7-8月符合全年指引—奶粉强劲增长（一段新客持续高双位数增长）/ANC跟全年增长接近。公司经调后业绩对应26年9x，预计27年收入双位数/业绩20%+增长，有高端品基因+打法更灵活，低估值高增长标的进可攻退可守，推荐。
🥛①bnc奶粉当前库存30天良性水平，预计Q4降至15天，一二段占比60%vs行业均值48%， 26H1在超高端份额第2[20.6%]目标第1/全价格带份额第5[5.8%]目标第3（当前进口品牌第3希望第1）， 预计全年+30%/eibtda margin中高双； 🐟②anc今年 抖音收着做背景下依然有57%增长当前盈亏平衡，新品占10%鱼油双位数增长，anc思路是0-100岁的经营理念出发，强调传统品类复配而非all in单一成分。 山姆保健品自有品牌卖不过swisse(同品类同价格带）， 预计全年收入低双/eibtda margin20%。 🐱🐕③pnc预计 全年收入高单（H2略加速），其中素力高还在调整全年打平或略降，Zesty Paws全年高双位数增长。
[玫瑰]加速化债，提升分红：26H1杠杆率2.05x，分红率已提升至50%；公司理想杠杆率2x以下。 H2提前还款3e净负债↓2e，全年13e降债目标基本完成。 公司创始股东/控股股东税务合规不存在减持风险。
总体总结
主题正文
- [礼物]【国信食饮|求支持】H&H调研反馈：增长强劲，指引积极
- [玫瑰] 7-8月符合全年指引—奶粉强劲增长（一段新客持续高双位数增长）/ANC跟全年增长接近。
- 公司经调后业绩对应26年9x，预计27年收入双位数/业绩20%+增长，有高端品基因+打法更灵活，低估值高增长标的进可攻退可守，推荐。
- 🥛①bnc奶粉当前库存30天良性水平，预计Q4降至15天，一二段占比60%vs行业均值48%， 26H1在超高端份额第2[20.6%]目标第1/全价格带份额第5[5.8%]目标第3（当前进口品牌第3希望第1）， 预计全年+30%/eibtda margin中高双；
- 🐟②anc今年 抖音收着做背景下依然有57%增长当前盈亏平衡，新品占10%鱼油双位数增长，anc思路是0-100岁的经营理念出发，强调传统品类复配而非all in单一成分。
- 山姆保健品自有品牌卖不过swisse(同品类同价格带）， 预计全年收入低双/eibtda margin20%。
- 🐱🐕③pnc预计 全年收入高单（H2略加速），其中素力高还在调整全年打平或略降，Zesty Paws全年高双位数增长。
- [玫瑰]加速化债，提升分红：26H1杠杆率2.05x，分红率已提升至50%；