【中信证券前瞻】SpaceX卫星业务点评：星盾海外落地提速，政府业务战略价值持续提升 【事件背景】 北京时间9月10日，据路透社报道，英国政府对SpaceX相关
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【中信证券前瞻】SpaceX卫星业务点评：星盾海外落地提速，政府业务战略价值持续提升
【事件背景】 北京时间9月10日，据路透社报道，英国政府对SpaceX相关卫星通信服务的采购金额已接近4000万美元，服务主要涉及星链及面向政府和军事客户的星盾。英国军方自2022年7月开始使用星链，截至2025年春季拥有约1000台终端；2026年初，部分军事行动通信开始转向安全等级更高的星盾，相关采购主要通过第三方分销商完成。根据路透社，本次采购与英国政府的卫星通信战略相呼应。9月8日，英国发布新一轮国家太空战略，计划至2030年投入78亿英镑，其中28亿英镑用于低轨卫星通信和SKYNET国防通信等连接能力建设，并提出搭建具备韧性的国家综合卫星通信体系。
【影响分析】 我们认为，本次采购对SpaceX的短期收入贡献相对有限，但战略意义较为突出：1）星盾海外商业化得到进一步验证。英国是较早将星盾用于军事行动通信的美国盟友之一，产品应用由一般互联网接入逐步延伸至安全要求更高的作战通信场景，表明Starlink底层星座、星间激光链路和地面终端能够向政府级服务复用；2）政府业务有望成为星链收入的重要增量来源。相较居民宽带，政府和国防客户通常具有合同期限更长、客户粘性更高、单位终端收入更高等特征。根据SpaceX披露，2025年约五分之一收入来自美国联邦政府机构；英国采购的扩大表明其政府业务正由美国本土向盟友国家复制。3）随着各国强化军事通信韧性，星盾有望从卫星宽带产品进一步升级为政府通信基础设施。
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- 北京时间9月10日，据路透社报道，英国政府对SpaceX相关卫星通信服务的采购金额已接近4000万美元，服务主要涉及星链及面向政府和军事客户的星盾。
- 英国军方自2022年7月开始使用星链，截至2025年春季拥有约1000台终端；
- 2026年初，部分军事行动通信开始转向安全等级更高的星盾，相关采购主要通过第三方分销商完成。
- 9月8日，英国发布新一轮国家太空战略，计划至2030年投入78亿英镑，其中28亿英镑用于低轨卫星通信和SKYNET国防通信等连接能力建设，并提出搭建具备韧性的国家综合卫星通信体系。
- 我们认为，本次采购对SpaceX的短期收入贡献相对有限，但战略意义较为突出：1）星盾海外商业化得到进一步验证。
- 英国是较早将星盾用于军事行动通信的美国盟友之一，产品应用由一般互联网接入逐步延伸至安全要求更高的作战通信场景，表明Starlink底层星座、星间激光链路和地面终端能够向政府级服务复用；
- 根据SpaceX披露，2025年约五分之一收入来自美国联邦政府机构；
- 3）随着各国强化军事通信韧性，星盾有望从卫星宽带产品进一步升级为政府通信基础设施。