苏美达：油运关注度提升，红利股受益 油运行情提升船舶链关注度，公司造船与干散货航运受益。近期油运市场受到地缘扰动、航线调整及运力周转变化影响，关注度提升，截至9
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苏美达：油运关注度提升，红利股受益
油运行情提升船舶链关注度，公司造船与干散货航运受益。近期油运市场受到地缘扰动、航线调整及运力周转变化影响，关注度提升，截至9月10日布伦特原油价格达102美元，日内涨幅超1%，运价亦有一定反映；市场关注有望由即期运价弹性进一步延伸至造船订单、产能及中期盈利兑现。
1）造船：公司在手订单以干散货为主，但积极拓展船型。2026H1公司新签船舶制造订单35艘，期末在手订单105艘，交付排期覆盖至2030年。在皇冠63、皇冠82等优势散货船型基础上，公司积极拓展MR油轮、支线集装箱船及多用途船。 2）航运：干散货运营提供运价弹性，制造效率提升支撑订单转化。公司航运业务以干散货船队为主，盈利直接受干散货运价、租约结构和运营成本影响；同时新大洋持续推进三期技改、优化生产组织，有望提升建造效率，推动充足订单向经营成果转化。
公司整体业绩稳健，分红稳定，估值仍处于低位。2026H1公司实现收入664.22亿元/+19.66%、归母净利润6.93亿元/+6.62%。我们认为公司供应链业务提供经营基础，造船订单与干散货航运提供增量空间，预计2026年归母净利润14.76亿元/+8.9%，对应当前估值10.3x。
总体总结
主题正文
- 近期油运市场受到地缘扰动、航线调整及运力周转变化影响，关注度提升，截至9月10日布伦特原油价格达102美元，日内涨幅超1%，运价亦有一定反映；
- 市场关注有望由即期运价弹性进一步延伸至造船订单、产能及中期盈利兑现。
- 1）造船：公司在手订单以干散货为主，但积极拓展船型。
- 2026H1公司新签船舶制造订单35艘，期末在手订单105艘，交付排期覆盖至2030年。
- 2）航运：干散货运营提供运价弹性，制造效率提升支撑订单转化。
- 同时新大洋持续推进三期技改、优化生产组织，有望提升建造效率，推动充足订单向经营成果转化。
- 2026H1公司实现收入664.22亿元/+19.66%、归母净利润6.93亿元/+6.62%。
- 我们认为公司供应链业务提供经营基础，造船订单与干散货航运提供增量空间，预计2026年归母净利润14.76亿元/+8.9%，对应当前估值10.3x。