【CC电新黄雄】本川智能：PCB 预期差之王，CIPB先行者，业绩翻倍爆发 一、行业涨价+产能释放，业绩拐点明确 1、PCB行业进入卖方市场，涨价周期有望延续至
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【CC电新黄雄】本川智能：PCB 预期差之王，CIPB先行者，业绩翻倍爆发
一、行业涨价+产能释放，业绩拐点明确 1、PCB行业进入卖方市场，涨价周期有望延续至2028年；220万㎡产能（翻倍产能）逐步投产匹配下游需求。 2、26H1收入利润接近翻倍，业绩拐点兑现；预计26年营收15亿、净利2亿，27年营收利润再度翻倍。
二、AI、机器人、通信多线突破，成长动能充足 1、通过麦米进入Robin供应链，26年订单超千万，AIDC电力链订单排产至年底；光模块小批量交付。 2、工控板稳步增长，6G、低轨卫星实现小批量订单，LCP完成项目备案，具备预期订单。 3、为智元机器人PCB一供，持续拓展其他头部机器人客户。
三、CIPB技术领先，打开千亿级全新赛道 1、CIPB埋入芯片，相较传统PCB：体积缩减30‑50%，开关损耗降50‑70%，散热、产品寿命显著改善。 2、国内少数具备CIPB全流程商业化能力，车企认证进度靠前，预计27Q1量产爆发。 3、2030年CIPB整体市场约900亿元，公司有望拿到百亿收入份额，赛道长期空间千亿级别。
四、预期差极大，短期三倍成长空间可期 1、传统PCB：26/27年净利2亿+、4亿+，27年25倍PE对应100亿市值；CIPB短期对应百亿市值，合计短期目标200亿。 2、长期：2030年CIPB净利12.5亿+，20倍PE对应250亿市值；叠加传统业务、CPO增量，2030年整体市值有望500亿+。
总体总结
主题正文
- 2、26H1收入利润接近翻倍，业绩拐点兑现；
- 预计26年营收15亿、净利2亿，27年营收利润再度翻倍。
- 1、通过麦米进入Robin供应链，26年订单超千万，AIDC电力链订单排产至年底；
- 2、工控板稳步增长，6G、低轨卫星实现小批量订单，LCP完成项目备案，具备预期订单。
- 1、CIPB埋入芯片，相较传统PCB：体积缩减30‑50%，开关损耗降50‑70%，散热、产品寿命显著改善。
- 2、国内少数具备CIPB全流程商业化能力，车企认证进度靠前，预计27Q1量产爆发。
- 3、2030年CIPB整体市场约900亿元，公司有望拿到百亿收入份额，赛道长期空间千亿级别。
- 1、传统PCB：26/27年净利2亿+、4亿+，27年25倍PE对应100亿市值；