【国金计算机&科技】 海鸥股份：冷却塔龙头_半导体Fab&数据中心冷却塔订单双高增 🌹核心观点：公司为国内工业冷却塔龙头，依托台湾太承切入半导体Fab赛道，液冷
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【国金计算机&科技】 海鸥股份：冷却塔龙头_半导体Fab&数据中心冷却塔订单双高增
🌹核心观点：公司为国内工业冷却塔龙头，依托台湾太承切入半导体Fab赛道，液冷时代抓住IDC一次侧冷却塔爆发机遇。2026H1半导体、数据中心在手订单分别较2025年末增长92.51%/461.38%，订单进入密集爆发期。
【1】 受益于全球Fab大扩张_1H26Fab厂冷却塔订单8.47亿元_较25年底暴涨92.51% ——截至2026年6月末，公司半导体芯片相关在手订单8.47亿元，较2025年末增长92.51%。台湾太承长期服务中国台湾地区知名半导体厂商，具备冷却塔研发、设计、生产、安装及运维能力。公司依托多家境外主体，承接中国台湾、新加坡、美国等多地顶级Fab的冷却塔业务。 —— 我们认为，Fab对冷却系统可靠性、项目经验及持续服务能力要求较高，供应商导入后更换成本较大，客户合作关系具备较强延续性，冷却塔白名单通常只有1-2家。公司有望依托顶尖客户资源，跟随全球建厂，服务顶尖逻辑及存储巨头，订单加速高增。
【2】 数据中心订单增长461%_一次侧液冷价值或被低估 ——截至2026年6月末，公司数据中心相关在手订单4.57亿元，较2025年末增长461.38%。冷却塔是数据中心液冷系统一次侧核心设备之一，直接影响系统PUE、WUE及运行稳定性。 ——冷却塔防火要求高_出海需具备核心认证_公司凭借该优势有望享受全球IDC建设红利。冷却塔通过填料增大水气接触面积，但填料及部分结构件采用高分子材料，防火设计要求高。公司已取得CTI及FM认证，可直接出口美欧中东等地。液冷时代，国外1GW数据中心的冷却塔价值量约8-12亿，高盛预测2027年美国数据中心新增装机容量在36GW，增量市场空间巨大。 —— 我们认为，公司海外IDC冷却塔业务处于爆发期早段，后续订单将受益于全球IDC建设大潮及液冷时代红利，有望与Fab冷却塔共振同步加速高增。
风险提示：需求不及预期；订单交付不及预期；数据中心收入贡献较低；原材料价格及汇率波动；市场竞争加剧等。
总体总结
主题正文
- 2026H1半导体、数据中心在手订单分别较2025年末增长92.51%/461.38%，订单进入密集爆发期。
- 【1】 受益于全球Fab大扩张_1H26Fab厂冷却塔订单8.47亿元_较25年底暴涨92.51%
- ——截至2026年6月末，公司半导体芯片相关在手订单8.47亿元，较2025年末增长92.51%。
- —— 我们认为，Fab对冷却系统可靠性、项目经验及持续服务能力要求较高，供应商导入后更换成本较大，客户合作关系具备较强延续性，冷却塔白名单通常只有1-2家。
- 【2】 数据中心订单增长461%_一次侧液冷价值或被低估
- ——截至2026年6月末，公司数据中心相关在手订单4.57亿元，较2025年末增长461.38%。
- 冷却塔是数据中心液冷系统一次侧核心设备之一，直接影响系统PUE、WUE及运行稳定性。
- —— 我们认为，公司海外IDC冷却塔业务处于爆发期早段，后续订单将受益于全球IDC建设大潮及液冷时代红利，有望与Fab冷却塔共振同步加速高增。