站在铜价新高的位置，去年以来铜价牛市逻辑的三驾马车（矿山减产 更多加公众号：思维纪要社 +AI等新需求+关税及库存囤积）当中，AI发展势不可挡，关税预期及库存囤
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站在铜价新高的位置，去年以来铜价牛市逻辑的三驾马车（矿山减产 更多加公众号：思维纪要社 +AI等新需求+关税及库存囤积）当中，AI发展势不可挡，关税预期及库存囤积愈演愈烈，唯有矿山减产逻辑的担忧（存量矿山复产会怎样？增量矿山投产会怎样？）反复延宕。我们这篇报告基于2026H1全球主要企业生产情况的回顾，系统性梳理了国内+海外主要企业未来五年的增量情况，认为【中长期铜矿供应增速仅为2%-2.5%，不宜高估2028-2029年的供应高峰，但应充分重视中资企业主导增产所带来的量增弹性及价值】，同时短期来看，【极端天气和关键辅料的潜在扰动将带来下半年延续减产，可预见的去库延续将强化铜价的交易弹性，递增式关税落地后，新一轮的高强度库存囤积有望助推年内铜价站上16000美元/吨】。建议充分重视铜板块配置机遇。
总体总结
主题正文
- 站在铜价新高的位置，去年以来铜价牛市逻辑的三驾马车（矿山减产 更多加公众号：思维纪要社 +AI等新需求+关税及库存囤积）当中，AI发展势不可挡，关税预期及库存囤积愈演愈烈，唯有矿山减产逻辑的担忧（存量矿山复产会怎样？
- 增量矿山投产会怎样？
- 我们这篇报告基于2026H1全球主要企业生产情况的回顾，系统性梳理了国内+海外主要企业未来五年的增量情况，认为【中长期铜矿供应增速仅为2%-2.5%，不宜高估2028-2029年的供应高峰，但应充分重视中资企业主导增产所带来的量增弹性及价值】，同时短期来看，【极端天气和关键辅料的潜在扰动将带来下半年延续减产，可预见的去库延续将强化铜价的交易弹性，递增式关税落地后，新一轮的高强度库存囤积有望助推年内铜价站上16000美元/吨】。
- 建议充分重视铜板块配置机遇。