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广发海外： 苹果发布会：iPhone 18涨幅低于市场担忧
iPhone 18涨幅低于市场担忧，升级符合预期：iPhone 18 Pro/Pro Max较iPhone 17系列提价100美元，低于市场此前预期的200–250美元；产品升级整体符合预期，包括可变光圈、12GB DRAM、更小的灵动岛设计，以及中国和欧盟市场前沿AI功能的限制等。同时，iPhone Duo起售价为1,999美元，处于市场预期2,000–2,500美元区间下缘。不过，考虑A20 Pro（较A19 Pro增加~20美元）、LPDDR5X (up by ~4x) 及NAND (up by ~3x）成本上涨，我们预计iPhone 18系列可能面临利润率压力；叠加硬件升级幅度有限，我们对iPhone 18 Pro产品周期持谨慎态度。
iPhone Duo发布后交期及供应链值得关注： 2H26我们预计iPhone 18系列将主要受Duo支撑 (~700万台)，而iPhone 18 Pro/Pro Max需求及其对利润率的影响仍存在不确定性。消费者对iPhone Duo的关注度高，为苹果多年来首次重大形态创新及差异化体验
总体总结
主题正文
- 苹果发布会：iPhone 18涨幅低于市场担忧
- iPhone 18涨幅低于市场担忧，升级符合预期：iPhone 18 Pro/Pro Max较iPhone 17系列提价100美元，低于市场此前预期的200–250美元；
- 产品升级整体符合预期，包括可变光圈、12GB DRAM、更小的灵动岛设计，以及中国和欧盟市场前沿AI功能的限制等。
- 同时，iPhone Duo起售价为1,999美元，处于市场预期2,000–2,500美元区间下缘。
- 不过，考虑A20 Pro（较A19 Pro增加~20美元）、LPDDR5X (up by ~4x) 及NAND (up by ~3x）成本上涨，我们预计iPhone 18系列可能面临利润率压力；
- 叠加硬件升级幅度有限，我们对iPhone 18 Pro产品周期持谨慎态度。
- iPhone Duo发布后交期及供应链值得关注： 2H26我们预计iPhone 18系列将主要受Duo支撑 (~700万台)，而iPhone 18 Pro/Pro Max需求及其对利润率的影响仍存在不确定性。
- 消费者对iPhone Duo的关注度高，为苹果多年来首次重大形态创新及差异化体验