【HF大制造】高澜股份：海外客户重大突破，液冷业务迎来放量拐点，重点推荐！ 1️⃣液冷业务实现海外突围，高盈利订单有望加速释放 液冷方舱管网： （1）公司是维谛
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【HF大制造】高澜股份：海外客户重大突破，液冷业务迎来放量拐点，重点推荐！
1️⃣液冷业务实现海外突围，高盈利订单有望加速释放 液冷方舱管网： （1）公司是维谛液冷方舱管网方案现阶段国内唯一供应商，主要系二次侧管网，竞争壁垒源于20多年电力系统业务沉淀的焊接工艺，可靠性要求极高。 （2）2027年维谛方舱需求约5000-6000台，单套方舱550万元，其中管网价值量占比约17%， 对应需求规模约50亿元。液冷方舱凭借预制集成优势大幅压缩交付周期，为模块化扩容的重要发展方向，需求增速确定性强。 （3）下半年已启动正式交付，目前单月产能小几千万，无法覆盖旺盛需求， 年底单月产能将扩至1亿元/月；海外订单利润弹性大，毛利率约40%。
液冷解决方案/液冷部件： 客户覆盖ZJ、AL等国内互联网厂商以及东南亚的colo商等，当前算力液冷相关在手订单（不含管网）预计大几亿元，交付周期为3-6个月。
2️⃣传统业务整体经营稳健，订单稳步增长。 大功率电力电子热管理产品应用于直流输电、柔性交流输配电等场景的液冷系统。2026年海外新增沙特、澳洲、巴西等项目，国内新增约3条线。
🧧投资建议：看好海外客户突破带来的业绩增量，重点推荐！ （1）维谛液冷方舱管网业务：方舱起量初期且国内独一供应，27年假设份额40-50%，对应营收体量约20-25亿，20%净利率，对应业绩增量4-5亿，25X，120亿市值空间。 （2）26H1公司在手订单16.28亿，较2025年底增长50%+，电网液冷、传统液冷解决方案等业务将持续稳步增长，给予80亿市值。 （3）维谛之外其他海外液冷客户的突破正在路上，考虑其他液冷客户突破期权，合计目标市值展望200亿+，当前市值110亿，上行空间充足，重点推荐！
总体总结
主题正文
- （1）公司是维谛液冷方舱管网方案现阶段国内唯一供应商，主要系二次侧管网，竞争壁垒源于20多年电力系统业务沉淀的焊接工艺，可靠性要求极高。
- 海外订单利润弹性大，毛利率约40%。
- 客户覆盖ZJ、AL等国内互联网厂商以及东南亚的colo商等，当前算力液冷相关在手订单（不含管网）预计大几亿元，交付周期为3-6个月。
- 2️⃣传统业务整体经营稳健，订单稳步增长。
- 🧧投资建议：看好海外客户突破带来的业绩增量，重点推荐！
- （1）维谛液冷方舱管网业务：方舱起量初期且国内独一供应，27年假设份额40-50%，对应营收体量约20-25亿，20%净利率，对应业绩增量4-5亿，25X，120亿市值空间。
- （2）26H1公司在手订单16.28亿，较2025年底增长50%+，电网液冷、传统液冷解决方案等业务将持续稳步增长，给予80亿市值。
- （3）维谛之外其他海外液冷客户的突破正在路上，考虑其他液冷客户突破期权，合计目标市值展望200亿+，当前市值110亿，上行空间充足，重点推荐！