20260910零食量贩行业更新万辰&鸣鸣 短期：“秤”事件为少数个别情况（设备问题），不影响长期商业逻辑。头部两家预计仍延续快速开店的趋势，9月预计分别新开店
- 序号：180
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
20260910零食量贩行业更新万辰&鸣鸣
短期：“秤”事件为少数个别情况（设备问题），不影响长期商业逻辑。头部两家预计仍延续快速开店的趋势，9月预计分别新开店1000家+。 加盟商目前投资回收周期（初始投入不含房租）普遍2.5年前后，仍极具竞争力。
长期分歧：零售商业模式差，加盟业态只买开店周期？
①.零售商业模式差？ 零售可以出好的商业模式和优秀的大公司。零售是非常典型的规模经济显著的生意，尤其是在日杂等标品，比如沃尔玛在美国食杂市场20%+的渗透率，而目前鸣鸣和万辰在包装食品饮料的渗透率还不到10%。其次我国快消品供应链逐步进入供大于求的阶段，国内后续有机会跑出大的线下优质零售商。不同于国内传统零售”卖货架“，万辰鸣鸣商业模式回归”零售本质/需求“，竞争能力更高维，鸣鸣万辰当前处于快速”效率+选品“驱动的规模效应的正向循环中，竞争优势突出，两者的财报也可见一斑。
②.加盟业态只买开店周期？ 开店空间仍高，比如鸣鸣万辰非常大的机会当下门店数量看到接近翻番。其次，单店波动一定意味着开店周期向下？并非如此，加盟业态我们可以简单看成加社会资源杠杆，底层单店模型/加盟商的盈利能力才是最为核心的，零售业态的需求大且稳定，不能直接类比单品类连锁业态（通常单店波动可能是由品类周期/需求见顶引起的）。对于零售商而言， 单店盈利的稳定性核心在于自身搭建的”效率+选品“的长期竞争优势，而当前我们明确看到他们的竞争优势是处于不断强化当中，或者说商业模式还处于显著的上升趋势。
两者当前对应当年12-13XPE，市场对于空间、业态竞争力理解均存在明显的预期差，持续重申看好。
总体总结
主题正文
- 头部两家预计仍延续快速开店的趋势，9月预计分别新开店1000家+。
- 加盟商目前投资回收周期（初始投入不含房租）普遍2.5年前后，仍极具竞争力。
- 零售是非常典型的规模经济显著的生意，尤其是在日杂等标品，比如沃尔玛在美国食杂市场20%+的渗透率，而目前鸣鸣和万辰在包装食品饮料的渗透率还不到10%。
- 其次我国快消品供应链逐步进入供大于求的阶段，国内后续有机会跑出大的线下优质零售商。
- 不同于国内传统零售”卖货架“，万辰鸣鸣商业模式回归”零售本质/需求“，竞争能力更高维，鸣鸣万辰当前处于快速”效率+选品“驱动的规模效应的正向循环中，竞争优势突出，两者的财报也可见一斑。
- 并非如此，加盟业态我们可以简单看成加社会资源杠杆，底层单店模型/加盟商的盈利能力才是最为核心的，零售业态的需求大且稳定，不能直接类比单品类连锁业态（通常单店波动可能是由品类周期/需求见顶引起的）。
- 对于零售商而言， 单店盈利的稳定性核心在于自身搭建的”效率+选品“的长期竞争优势，而当前我们明确看到他们的竞争优势是处于不断强化当中，或者说商业模式还处于显著的上升趋势。
- 两者当前对应当年12-13XPE，市场对于空间、业态竞争力理解均存在明显的预期差，持续重申看好。