【国金食饮】颐海国际更新：H2预计经营稳健，建议关注高股息+出海弹性！ 公司7-8月第三方延续H1增长趋势，海外、KA仍是主要增长驱动，大B下半年有望加速。公司
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【国金食饮】颐海国际更新：H2预计经营稳健，建议关注高股息+出海弹性！
公司7-8月第三方延续H1增长趋势，海外、KA仍是主要增长驱动，大B下半年有望加速。公司未来增长重心进一步向第三方倾斜，渠道改革及供应链优化持续释放利润弹性。今日受海底捞减持影响股价调整，当前13xpe，90%+分红率， 股息率接近7%。
B端业务：大B 当前合作客户已有数百家，战略从“拓客户”转向“提升单客份额”，逐步从香辛料、鸡精鸡粉切入餐饮客户核心复调产品， 下半年有望提速，全年预计实现20%-30%增长。
海外发展：海外第三方全年预计增长30%+，较好区域可达40%+，其中东南亚贡献海外收入50%以上。 公司未来3-5年海外目标维持30%+增长，并积极寻找东南亚本土品牌并购机会，依托泰国工厂切入冬阴功、泰式咖喱等当地品类。
渠道改革： KA上半年实现高双增长，直营/类直营占KA比重超50%，通过定制产品、减少渠道层级提升终端合作效率；流通渠道加强费用过程管理，由直接搭赠转向达成考核后核销。
成本&供应链：目前 原材料压力有限，H1毛利率提升中原材料贡献约1pct，其余主要来自渠道调整及供应链优化。公司通过锁价及自有油脂、香辛料工厂强化成本优势，H2毛利率有望持续改善。
总体总结
主题正文
- 【国金食饮】颐海国际更新：H2预计经营稳健，建议关注高股息+出海弹性！
- 公司7-8月第三方延续H1增长趋势，海外、KA仍是主要增长驱动，大B下半年有望加速。
- 公司未来增长重心进一步向第三方倾斜，渠道改革及供应链优化持续释放利润弹性。
- 今日受海底捞减持影响股价调整，当前13xpe，90%+分红率， 股息率接近7%。
- B端业务：大B 当前合作客户已有数百家，战略从“拓客户”转向“提升单客份额”，逐步从香辛料、鸡精鸡粉切入餐饮客户核心复调产品， 下半年有望提速，全年预计实现20%-30%增长。
- 海外发展：海外第三方全年预计增长30%+，较好区域可达40%+，其中东南亚贡献海外收入50%以上。
- 公司未来3-5年海外目标维持30%+增长，并积极寻找东南亚本土品牌并购机会，依托泰国工厂切入冬阴功、泰式咖喱等当地品类。
- 渠道改革： KA上半年实现高双增长，直营/类直营占KA比重超50%，通过定制产品、减少渠道层级提升终端合作效率；