[礼物]【申万互联网传媒】26H1中报总结：AI云和大模型爆发，游戏等出海消费高景气 🌟SW传媒26Q2收入同比增速-0.1%，归母净利同比增速22.1%。游戏
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[礼物]【申万互联网传媒】26H1中报总结：AI云和大模型爆发，游戏等出海消费高景气
🌟SW传媒26Q2收入同比增速-0.1%，归母净利同比增速22.1%。游戏归母净利润yoy+74.3%、利润率24%, 为近年来最好水平。港股互联网：泛娱乐中收入增长较为韧性（腾讯、网易、美图），即时零售美团等进入改善通道。
🌟国产模型商业化提速：参数规模持续上行，前沿模型竞争多维化（总参、后训练、CoT、Harness等），API有分层定价趋势。
🌟AI云：大厂AI Capex进一步提速，市场关注点从投入规模转向回报确定性；商业化验证开始出现。关注腾讯控股、阿里巴巴、金山云等标的投资回报。
🌟游戏：多端化/出海高景气继续验证。26H1端游同比+28%，出海同比+30%。
🌟潮玩消费：不同经营周期表现分化。布鲁可26H1出海超预期，看好铺货扩IP/SKU高增持续性；泡泡玛特国内同店同比增长，关注星星人出海。
🌟广告：互联网广告中，哔哩哔哩和腾讯增速较快。程序化广告中长尾媒体ROI提升，规模呈现飞轮增长，关注易点天下、汇量科技。
🌟影视及AI视频：短剧出海进入利润释放阶段（中文在线、昆仑万维）；AI长剧+边审边播模式突破（芒果超媒）。
🌟出版：26H1地方国有出版集团负债表质量较好，有持续分红能力（中文传媒、皖新传媒、中南传媒）。
总体总结
主题正文 总结：AI云和大模型爆发，游戏等出海消费高景气
🌟SW传媒26Q2收入同比增速-0.1%，归母净利同比增速22.1%。游戏归母净利润yoy+74.3%、利润率24%, 为近年来最好水平。港股互联网：泛娱乐中收入增长较为韧性（腾讯、网易、美图），即时零售美团等进入改善通道。
🌟国产模型商业化提速：参数规模持续上行，前沿模型竞争多维化（总参、后训练、CoT、Harness等），API有分层定价趋势。
🌟AI云：大厂AI Capex进一步提速，市场关注点从投入规模转向回报确定性；商业化验证开始出现。关注腾讯控股、阿里巴巴、金山云等标的投资回报。
🌟游戏：多端化/出海高景气继续验证。26H1端游同比+28%，出海同比+30%。
🌟潮玩消费：不同经营周期表现分化。布鲁可26H1出海超预期，看好铺货扩IP/SKU高增持续性；泡泡玛特国内同店同比增长，关注星星人出海。
🌟广告：互联网广告中，哔哩哔哩和腾讯增速较快。程序化广告中长尾媒体ROI提升，规模呈现飞轮增长，关注易点天下、汇量科技。
🌟影视及AI视频：短剧出海进入利润释放阶段（中文在线、昆仑万维）；AI长剧+边审边播模式突破（芒果超媒）。
🌟出版：26H1地方国有出版集团负债表质量较好，有持续分红能力（中文传媒、皖新传媒、中南传媒）。