【华源电子/通信】 联合推荐-光设备板块-华盛昌、联讯仪器等 华源电子HL观点 根据对半导体【电】设备的长期研究与跟踪，我认为半导体设备产业业绩/股价之所以长盛
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【华源电子/通信】 联合推荐-光设备板块-华盛昌、联讯仪器等
华源电子HL观点 根据对半导体【电】设备的长期研究与跟踪，我认为半导体设备产业业绩/股价之所以长盛不衰，在美股走出持续30年长牛，大陆设备厂商更是连续8年业绩持续兑现，股价中枢不断上移，其核心是半导体产业具备旺盛的生命力，其源泉来自于四点，1）技术不断迭代【基本遵循摩尔定律】推动终端应用更快、更强，而万片投资额边际持续增长；2）新架构/新技术推动产业复杂度提升，从多晶硅架构迈向FinFet与GAA，从传统DRAM走向HBM，从2D走向2.5D走向3D；3）更复杂的技术催生设备价值量通胀；4）技术迭代与新技术落地催生更多应用场景也让原有场景更高效，实现了技术的正向循环。
根据我的观察与研究，光产业类似于半导体产业：1）技术不断迭代【400G》800G》1.6T.etc】，通信速率更强，CAPEX同步提升；2）NPO、OCS、CPO等新技术路径与新架构百家争鸣，产品复杂度提升；3）技术迭代下设备价值量通胀非常明显；4）技术迭代与新技术落地已经显著提升AI服务器中通信链接效率，新技术-新场景-新能力闭环已经完成。综上，我认为，光通产业的迭代变革将一定会催生具备类似于半导体设备一样具备蓬勃生命力的光设备产业，且大概率业绩增长会不断超预期，带动股价中长期成长。这是重点推荐该板块的核心逻辑。
华源通信LZ观点 光通信设备是当前板块的重要公约数，一方面享有量价齐升的逻辑，受益于整体带宽需求的大幅提升，以及 800G→1.6T→NPO/CPO 迭代过程中价值量不断提升+供给格局不断优化。另一方面，设备板块不受地缘政治影响，无论 FCC如何演绎，有一点可以明确：北美 AI 不会因噎废食，一定不能让连接需求成为 AI 建设的卡点，我们判断【地缘扰动只会带来更多新产能的投产】，设备景气度将持续上行。
近期龙头公司表态： 未来两年是不计成本投入阶段，我们看见新的产品不断推出：NPO、OCS、coherent-lite、CPO，以及全行业光模块的大扩张（且相较需求而言仍有较大缺口），设备尤其是检测设备供不应求，我们认为龙头公司和后起之秀均有很大空间（尤其看好采样示波器），后续业绩大概率持续超预期，看好后市股价表现。
总体总结
主题正文
- 根据对半导体【电】设备的长期研究与跟踪，我认为半导体设备产业业绩/股价之所以长盛不衰，在美股走出持续30年长牛，大陆设备厂商更是连续8年业绩持续兑现，股价中枢不断上移，其核心是半导体产业具备旺盛的生命力，其源泉来自于四点，1）技术不断迭代【基本遵循摩尔定律】推动终端应用更快、更强，而万片投资额边际持续增长；
- 2）新架构/新技术推动产业复杂度提升，从多晶硅架构迈向FinFet与GAA，从传统DRAM走向HBM，从2D走向2.5D走向3D；
- 根据我的观察与研究，光产业类似于半导体产业：1）技术不断迭代【400G》800G》1.6T.etc】，通信速率更强，CAPEX同步提升；
- 综上，我认为，光通产业的迭代变革将一定会催生具备类似于半导体设备一样具备蓬勃生命力的光设备产业，且大概率业绩增长会不断超预期，带动股价中长期成长。
- 这是重点推荐该板块的核心逻辑。
- 光通信设备是当前板块的重要公约数，一方面享有量价齐升的逻辑，受益于整体带宽需求的大幅提升，以及 800G→1.6T→NPO/CPO 迭代过程中价值量不断提升+供给格局不断优化。
- 另一方面，设备板块不受地缘政治影响，无论 FCC如何演绎，有一点可以明确：北美 AI 不会因噎废食，一定不能让连接需求成为 AI 建设的卡点，我们判断【地缘扰动只会带来更多新产能的投产】，设备景气度将持续上行。
- 近期龙头公司表态： 未来两年是不计成本投入阶段，我们看见新的产品不断推出：NPO、OCS、coherent-lite、CPO，以及全行业光模块的大扩张（且相较需求而言仍有较大缺口），设备尤其是检测设备供不应求，我们认为龙头公司和后起之秀均有很大空间（尤其看好采样示波器），后续业绩大概率持续超预期，看好后市股价表现。