【申万宏源tmt-电子等】嘉立创：全球硬件创新的赋能者与成长者！ 1）预期差很大，长期成长价值！ 2）精巧商业模式：表面是pcb，实际是pcb为载体的互联网/软

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【申万宏源tmt-电子等】嘉立创：全球硬件创新的赋能者与成长者！

1）预期差很大，长期成长价值！ 2）精巧商业模式：表面是pcb，实际是pcb为载体的互联网/软件/电商公司。 3）极佳的产业链话语权，价格转嫁能力/波特五力/财务质量分析，仔细验证。 这样保证成长起来几乎不降效率_可能是真成长_商业模式不好的公司实际难长大

4）四大成长阶段。未来是横向全球化，纵向软件化（预计动作频频）。上半年海外收入15亿同比增长64％且全球分布。 5）三种尺度计算未来：产能/全球硬件创新/用户ARPU。分别得未来可触达收入 2000亿元/5000亿 6）仔细拆三表 短期1500亿 中期4000-5000亿市值（可计算）

总体总结

主题正文

1. 2）精巧商业模式：表面是pcb，实际是pcb为载体的互联网/软件/电商公司。
2. 3）极佳的产业链话语权，价格转嫁能力/波特五力/财务质量分析，仔细验证。
3. 这样保证成长起来几乎不降效率_可能是真成长_商业模式不好的公司实际难长大
4. 未来是横向全球化，纵向软件化（预计动作频频）。
5. 上半年海外收入15亿同比增长64％且全球分布。
6. 5）三种尺度计算未来：产能/全球硬件创新/用户ARPU。
7. 分别得未来可触达收入 2000亿元/5000亿
8. 6）仔细拆三表 短期1500亿 中期4000-5000亿市值（可计算）