[烟花]【国海军工】核心推荐——航发科技：有人/无人装备积极向上，商发空间广阔 [太阳]公司背靠航发集团，承担着发动机重要的单元体研制工作，＃25年商发项目同比

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[烟花]【国海军工】核心推荐——航发科技：有人/无人装备积极向上，商发空间广阔

[太阳]公司背靠航发集团，承担着发动机重要的单元体研制工作，＃25年商发项目同比大增397%、26年需求依旧饱满，未来5～10年空间广阔。重申看好观点如下：

[爆竹] 装备主业发展向好、精益生产利润逐渐显现。收入端，2021-2025年，公司收入从35亿元增至43亿元。公司内外贸业务稳健发展，同时通过精益生产、费用压降等举措，盈利能力逐步释放，实现了净利润的增长（从21年0.2亿元增至25年的0.6亿元%），态势积极向好。

[爆竹] 产业端，商发产业链普遍质地较优、国产化空间大。考虑到发动机采购和全生命周期维费用， 未来20年我国新增商用发动机需求有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿人民币。我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备成熟的产业链配套能力，国产商发自主可控空间大，公司有望深度受益。

[爆竹] 无人机/先进战机等有望加速中小推涡扇发动机需求释放，公司核心配套。世界各国普遍重视智能无人技术装备发展，力图与对手形成“高智”对“低智”的军事代差，“十五五”需求明确向上。先进战机方面，我国航空装备加速迭代跨越，公司作为我国航空发动机赛道核心供应商之一，或有望深度受益。

[烟花]公司作为两机产业核心标的，是多家国际一流航空企业的战略供应商。受益于内需装备需求的增长，以及商用飞机需求的广阔空间，未来弹性较大，重点推荐。

总体总结

主题正文

1. [烟花]【国海军工】核心推荐——航发科技：有人/无人装备积极向上，商发空间广阔
2. [太阳]公司背靠航发集团，承担着发动机重要的单元体研制工作，＃25年商发项目同比大增397%、26年需求依旧饱满，未来5～10年空间广阔。
3. 公司内外贸业务稳健发展，同时通过精益生产、费用压降等举措，盈利能力逐步释放，实现了净利润的增长（从21年0.2亿元增至25年的0.6亿元%），态势积极向好。
4. 考虑到发动机采购和全生命周期维费用， 未来20年我国新增商用发动机需求有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿人民币。
5. [爆竹] 无人机/先进战机等有望加速中小推涡扇发动机需求释放，公司核心配套。
6. 先进战机方面，我国航空装备加速迭代跨越，公司作为我国航空发动机赛道核心供应商之一，或有望深度受益。
7. [烟花]公司作为两机产业核心标的，是多家国际一流航空企业的战略供应商。
8. 受益于内需装备需求的增长，以及商用飞机需求的广阔空间，未来弹性较大，重点推荐。