- J.P. Morgan发布2026年7月WSTS数据点评。7月全球半导体销售额降至1420亿美元（环比-10%），同比增速放缓至+129%（6月为+143%
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- J.P. Morgan发布2026年7月WSTS数据点评。7月全球半导体销售额降至1420亿美元（环比-10%），同比增速放缓至+129%（6月为+143%）。环比下降基本符合季节性规律（历史7月平均环比-8%），且主要受存储板块波动影响——剔除存储后行业销售环比基本持平。6月数据被上修约4%至1570亿美元，其中DRAM和NAND均上修约6%，凸显存储需求强劲。存储价格同比增速虽放缓但仍极为强劲：DRAM ASP同比+259%，NAND ASP同比+344%。JPM上调行业展望，预计2026年市场规模达1.73万亿美元（同比+118%），2027年突破2万亿美元。JPM最看好以下板块：计算（NVDA、AVGO、AMD、INTC、MRVL）、存储（MU、SNDK）、网络（AVGO、MRVL、ALAB）及工业模拟芯片（TXN、ADI、MCHP）。
J.P. Morgan于2026年9月8日发布的半导体行业报告，对最新WSTS数据进行了解读。报告核心结论如下： ：全球半导体销售额降至1420亿美元，环比下降10%，基本符合历史7月份平均环比-8%的季节性规律，并非基本面恶化信号。 ：剔除存储后行业销售环比基本持平，说明非存储半导体需求依然稳健。 ：6月数据被上修约4%至1570亿美元，DRAM和NAND均上修约6%，凸显存储需求强劲且具备持续性。 ：DRAM ASP同比+259%（6月+268%），NAND ASP同比+344%（6月+368%）。 ：JPM预计2026年半导体行业规模达1.73万亿美元（同比+118%），2027年突破2万亿美元。
一、7月数据的真实含义 7月WSTS数据显示全球半导体销售额为1420亿美元，环比下降10%，同比增速从6月的+143%放缓至+129%。乍看之下数据偏弱，但JPM指出环比降幅基本符合季节性规律——过去十年7月份行业销售平均环比下降约8%。更关键的是，剔除存储板块后，行业销售环比基本持平，意味着非存储半导体需求依然保持稳定。 ：7月数据的下滑主要是ASP（平均售价）驱动，环比下降9%；出货量环比基本持平。这说明问题出在价格端而非需求端，且价格波动主要来自存储板块的月度数据不规律性。 二、存储板块深度分析 存储板块是7月数据波动的主要来源： ：从6月的940亿美元（创纪录高位）下降至7月的786亿美元。 ：DRAM位元出货量环比-23%，NAND位元出货量环比-22%。 ：DRAM ASP环比+6%，NAND ASP环比+9%。 ：DRAM ASP同比+259%，NAND ASP同比+344%。 JPM强调，尽管同比增速从6月略有放缓，但绝对水平依然非常强劲。6月数据的上修（DRAM和NAND均上修约6%）进一步印证了存储需求的韧性和持续性。 三、销售结构分布 7月1420亿美元的销售额中，各品类占比为： ：35%（最大类别） ：26% ：20% ：6% ：6% ：3% ：2% 存储（DRAM+NAND）合计占比达55%，是行业最大的细分领域。 四、JPM上调行业前景预期 基于最新数据，JPM更新了行业预测： 年份行业规模预测同比增速 2026年 1.73万亿美元 +118% 2027年
2万亿美元 — 剔除存储板块后，2026年增速预计为+32%。JPM同时提示存在上行风险——除存储板块外，其他主要品类目前采用的是季节性增长假设，如果需求继续加速，可能进一步上调预测。 五、各细分领域增长情况 报告展示了各品类的同比增长数据（2026年7月）： ：+417%（从1月的+193%持续加速） ：+499%（从1月的+167%持续加速） ：+49% ：+16% ：+129% ：+35%
： ：NVDA、AVGO、AMD、INTC、MRVL ：MU、SNDK ：AVGO、MRVL、ALAB ：TXN、ADI、MCHP JPM认为这四个板块最受益于增量支出增长，是当前半导体行业中最具吸引力的投资方向。
：尽管当前存储价格依然强劲，但同比增速已从高位放缓，若供需关系发生变化，存储价格可能出现回调，进而影响行业整体数据。 ：7-9月通常是半导体行业的季节性淡季，后续月度数据可能出现波动，投资者需关注环比变化背后的真实需求趋势。 ：JPM指出当前非存储板块采用季节性增长假设，若全球宏观经济出现意外波动，可能影响终端需求。 ：半导体板块（尤其是DRAM和NAND相关标的）过去一年表现强劲，估值已处于历史高位，存在估值回调风险。 ：WSTS数据存在月度修订的情况，6月数据上修4%即为典型案例，投资者应关注后续数据修订的方向和幅度。
总体总结
主题正文
- 环比下降基本符合季节性规律（历史7月平均环比-8%），且主要受存储板块波动影响——剔除存储后行业销售环比基本持平。
- ：全球半导体销售额降至1420亿美元，环比下降10%，基本符合历史7月份平均环比-8%的季节性规律，并非基本面恶化信号。
- 7月WSTS数据显示全球半导体销售额为1420亿美元，环比下降10%，同比增速从6月的+143%放缓至+129%。
- JPM同时提示存在上行风险——除存储板块外，其他主要品类目前采用的是季节性增长假设，如果需求继续加速，可能进一步上调预测。
- ：尽管当前存储价格依然强劲，但同比增速已从高位放缓，若供需关系发生变化，存储价格可能出现回调，进而影响行业整体数据。
- ：7-9月通常是半导体行业的季节性淡季，后续月度数据可能出现波动，投资者需关注环比变化背后的真实需求趋势。
- ：JPM指出当前非存储板块采用季节性增长假设，若全球宏观经济出现意外波动，可能影响终端需求。
- ：WSTS数据存在月度修订的情况，6月数据上修4%即为典型案例，投资者应关注后续数据修订的方向和幅度。