双碳&反内卷政策深度跟踪研究。我们认为从25年7月开启的“反内卷+双碳”政策周期，明确了化工未来5年的供给降速、企业联合、定价有序、头部集中，化工行业的供需弹簧
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双碳&反内卷政策深度跟踪研究。我们认为从25年7月开启的“反内卷+双碳”政策周期，明确了化工未来5年的供给降速、企业联合、定价有序、头部集中，化工行业的供需弹簧已充分压缩，静待需求边际变化带来的上行动量。
莱特光电、蓝晓科技、金禾实业、凯立新材四个重点推荐的成长标的。 莱特光电。以OLED为锚享受高世代线扩张和国产化α，以全产业链优势前瞻布局Q布完成双轮驱动。 蓝晓科技。吸附树脂龙头，在AI半导体扩张周期中卡位超纯水树脂，减肥药+小核酸载体龙头享受高增，西藏提锂运营项目完成转型，未来30%+复合增速的全球化材料平台公司。 金禾实业。代糖全球龙头，安赛蜜、三氯有望相继结束价格战迎来供需弹性周期，新材料立足安徽省内，代糖全球布局，超低估值、期权弹性大的无糖α公司。 凯立新材。催化剂大赛道龙一，贵金属波动致公司市值已然低估，无汞化新增20亿PVC催化剂市场即将27年启动，多款转型品种陆续开启兑现周期。
轮胎以出海2点0为口号、推荐被低估龙头的三重反转。我们认为原料看涨预期的短周期盈利压力、中期全球化布局中面临的国内竞争、长期与车企配合品牌化，有望在年内实现反转+质变，赛轮等龙头压力测试下仅10倍估值，未来有望周期+成长+品牌三升。
总体总结
主题正文
- 我们认为从25年7月开启的“反内卷+双碳”政策周期，明确了化工未来5年的供给降速、企业联合、定价有序、头部集中，化工行业的供需弹簧已充分压缩，静待需求边际变化带来的上行动量。
- 莱特光电、蓝晓科技、金禾实业、凯立新材四个重点推荐的成长标的。
- 以OLED为锚享受高世代线扩张和国产化α，以全产业链优势前瞻布局Q布完成双轮驱动。
- 吸附树脂龙头，在AI半导体扩张周期中卡位超纯水树脂，减肥药+小核酸载体龙头享受高增，西藏提锂运营项目完成转型，未来30%+复合增速的全球化材料平台公司。
- 代糖全球龙头，安赛蜜、三氯有望相继结束价格战迎来供需弹性周期，新材料立足安徽省内，代糖全球布局，超低估值、期权弹性大的无糖α公司。
- 催化剂大赛道龙一，贵金属波动致公司市值已然低估，无汞化新增20亿PVC催化剂市场即将27年启动，多款转型品种陆续开启兑现周期。
- 轮胎以出海2点0为口号、推荐被低估龙头的三重反转。
- 我们认为原料看涨预期的短周期盈利压力、中期全球化布局中面临的国内竞争、长期与车企配合品牌化，有望在年内实现反转+质变，赛轮等龙头压力测试下仅10倍估值，未来有望周期+成长+品牌三升。