- 高盛认为中国医疗健康与生物科技（尤其是CDXO子板块）是2026年剩余时间及未来12个月最具前景的非AI投资方向，该板块前期严重滞涨，催化剂明确，包括BD交
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- 高盛认为中国医疗健康与生物科技（尤其是CDXO子板块）是2026年剩余时间及未来12个月最具前景的非AI投资方向，该板块前期严重滞涨，催化剂明确，包括BD交易、新化合物发现和临床数据等。
- 2025年6月辉瑞以60亿美元收购三生制药抗肿瘤药物权益标志着中国生物科技的'DeepSeek时刻'，预示类似交易将持续涌现；个人首选标的为药明康德、药明生物和凯莱英。
- 中国生物制药（1177.HK）1H26营收194亿元（同比+10.6%）略低于预期，但通过费用优化（销售费用同比降18%）实现净利润34亿元（同比+1.4%）超预期，股价当日上涨17%，高盛维持买入评级目标价8.65港元（仍有55%上涨空间）。
高盛分析师Philip Sun明确表示，中国医疗健康与生物科技板块（尤其是CDXO子板块）是2026年剩余时间及未来12个月中最具前景的非AI投资方向。他同时认为美国生物科技板块同样值得关注。
：中国CDXO（合同研发与生产组织）行业的进展肉眼可见，同时此前困扰行业的中美生物安全法案（Bio-Security Act）目前已被搁置，政策风险显著降低。 ：该板块持续有正面催化剂，包括新的BD（业务拓展）活动、新化合物发现以及新临床试验数据等。 ：截至2026年6月底，中美两市的医疗健康和生物科技板块均经历了显著的跑输市场表现，存在均值回归的投资机会。
报告特别回顾了2025年6月发生的标志性事件——辉瑞（Pfizer）以60亿美元收购三生制药（3sBio）旗下一种前景广阔的抗肿瘤药物权益。这一事件被类比为生物科技领域的'DeepSeek时刻'，标志着中国创新药出海的开始，预示着未来将有更多类似的大型交易涌现。
Philip Sun个人首选的三只标的：
业绩核心数据 ：194亿元人民币（同比+10.6%），低于高盛预期（+14%） ：34亿元人民币（同比+1.4%），大幅超预期（高盛预期22亿元） ：通过有效的费用优化实现盈利超预期 ：同比下降18%，销售费用率从1H25的36.7%降至28% ：基础产品销售同比增长约5% 市场反应与估值 股价业绩公布当日上涨17% 高盛分析师Ziyi Chen给予买入评级，目标价8.65港元 即使在当日大涨17%后，仍有约55%的上涨空间 当日下午5点在高盛香港办公室（长江集团中心）举办CEO Eric Tse面对面会议
高盛中国医疗健康团队于9月9日上午10点举办中文'China In Motion'电话会议，进一步深入探讨该板块投资机会。
总体总结
主题正文
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- 高盛认为中国医疗健康与生物科技（尤其是CDXO子板块）是2026年剩余时间及未来12个月最具前景的非AI投资方向，该板块前期严重滞涨，催化剂明确，包括BD交易、新化合物发现和临床数据等。
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- 2025年6月辉瑞以60亿美元收购三生制药抗肿瘤药物权益标志着中国生物科技的'DeepSeek时刻'，预示类似交易将持续涌现；
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- 中国生物制药（1177.HK）1H26营收194亿元（同比+10.6%）略低于预期，但通过费用优化（销售费用同比降18%）实现净利润34亿元（同比+1.4%）超预期，股价当日上涨17%，高盛维持买入评级目标价8.65港元（仍有55%上涨空间）。
- 高盛分析师Philip Sun明确表示，中国医疗健康与生物科技板块（尤其是CDXO子板块）是2026年剩余时间及未来12个月中最具前景的非AI投资方向。
- ：中国CDXO（合同研发与生产组织）行业的进展肉眼可见，同时此前困扰行业的中美生物安全法案（Bio-Security Act）目前已被搁置，政策风险显著降低。
- ：截至2026年6月底，中美两市的医疗健康和生物科技板块均经历了显著的跑输市场表现，存在均值回归的投资机会。
- 报告特别回顾了2025年6月发生的标志性事件——辉瑞（Pfizer）以60亿美元收购三生制药（3sBio）旗下一种前景广阔的抗肿瘤药物权益。
- 高盛中国医疗健康团队于9月9日上午10点举办中文'China In Motion'电话会议，进一步深入探讨该板块投资机会。