- 高盛预计8月核心CPI环比+0.23%（市场共识+0.2%）、总体CPI环比+0.39%（市场共识+0.4%），能源是主要驱动；油价预测上调至年底布油85美
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- 高盛预计8月核心CPI环比+0.23%（市场共识+0.2%）、总体CPI环比+0.39%（市场共识+0.4%），能源是主要驱动；油价预测上调至年底布油85美元/桶、WTI 80美元/桶。
- 财报季总结显示二季度整体盈利增速同比+24%（创五年新高），半导体（尤其是存储）斩获更大利润份额；离岸软科技/互联网盈利触底回升，出口企业虽承受十年最大汇兑损失但营收和盈利仍强劲增长。
- 农产品市场面临三重风险叠加：霍尔木兹海峡中断推升投入成本、黑海紧张局势威胁15%-20%全球谷物贸易、超强厄尔尼诺（概率超90%）或致严重干旱，加之贸易壁垒升高，上行尾部风险显著加大。
高盛预计8月核心CPI环比上涨0.23%（市场共识为+0.2%），对应同比涨幅为+2.40%；整体CPI环比上涨0.39%（市场共识为+0.4%）。能源输入仍是主要驱动力。高盛将年底布伦特原油/WTI油价预测分别上调至85美元/80美元每桶。 三个值得关注的分项趋势： ：二手车价格预计上涨0.5%，新车价格上涨0.1%，而汽车保险下降0.2%，基于替代价格数据所释放的信号。 ，主要得益于住房分项持续放缓以及关税相关涨价贡献度收窄。 ：若石油市场供应进一步收紧，可能改变这一温和路径。
策略团队从约6800家公司的二季报/半年报中总结出关键趋势： ：整体盈利增速环比加速，二季度同比+24%（vs 一季度+6%）。 ：45%的MSCI中国指数成分股中，半导体板块（尤其是存储领域）斩获更大利润份额。 ：尽管2026年二季度业绩略低于预期，但得益于外卖补贴收窄及云/AI商业化加速，盈利增速回升；不过因资本支出和补贴承诺，部分企业利润增长有所放缓。 ：虽承受十年来最大的汇兑损失，但营收和盈利仍实现强劲增长。 ：电话会讨论高度集中于AI话题。 ：从消费和材料等行业中筛选出12家盈利增长前景和预测上修动能积极的公司。
农业市场以相对充裕库存进入2026年，但三重地缘政治与气候风险同步积聚： ——柴油与化肥供应持续中断可能推高农业投入成本；能源安全担忧可能促使主要农作物出口国将更多作物转向国内。 ——俄乌紧张局势再升级，全球15%-20%的谷物贸易面临风险，恰逢黑海小麦出口高峰期。 ——当前厄尔尼诺发展为"超强"级别概率超90%，有望成为有记录以来最强，可能通过严重干旱影响产量。 核心矛盾在于这些冲击正作用于一个日益"内顾"的农业市场：自2020年以来，各国政策更聚焦国内供应韧性，贸易壁垒往往更高。囤货行为从全球市场抽走的供应量可能远超初始扰动本身造成的缺口，市场碎片化削弱流动性并放大价格波动。
：上调至买入评级。 ：调研显示竞争格局趋稳，等待2026年四季度预期利润率拐点。 ：闪充技术推动国内份额回升及海外强劲表现，维持买入（位于强力买入名单）。 ：1.1x偏卖，客户买入CRO、化工，卖出AI（硬件）、必选消费。
今日重要会议包括邮储银行NDR（9:30am中文）以及"脉动中国"医药网络研讨会（10am中文）。近期大会涵盖亚太医疗CDMO日、新加坡企业日、越南企业日、印度/日本/韩国等多地企业活动。
总体总结
主题正文
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- 高盛预计8月核心CPI环比+0.23%（市场共识+0.2%）、总体CPI环比+0.39%（市场共识+0.4%），能源是主要驱动；
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- 财报季总结显示二季度整体盈利增速同比+24%（创五年新高），半导体（尤其是存储）斩获更大利润份额；
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- 农产品市场面临三重风险叠加：霍尔木兹海峡中断推升投入成本、黑海紧张局势威胁15%-20%全球谷物贸易、超强厄尔尼诺（概率超90%）或致严重干旱，加之贸易壁垒升高，上行尾部风险显著加大。
- 高盛预计8月核心CPI环比上涨0.23%（市场共识为+0.2%），对应同比涨幅为+2.40%；
- ：二手车价格预计上涨0.5%，新车价格上涨0.1%，而汽车保险下降0.2%，基于替代价格数据所释放的信号。
- ——俄乌紧张局势再升级，全球15%-20%的谷物贸易面临风险，恰逢黑海小麦出口高峰期。
- ——当前厄尔尼诺发展为"超强"级别概率超90%，有望成为有记录以来最强，可能通过严重干旱影响产量。
- 核心矛盾在于这些冲击正作用于一个日益"内顾"的农业市场：自2020年以来，各国政策更聚焦国内供应韧性，贸易壁垒往往更高。