【信达消费】九号公司推荐更新 [太阳]动销更新 我们预计7-8月公司电动两轮车出货口径有望逆势增长，在行业大盘承压情况下难能可贵，但渠道库存压力或有增大；割草机
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【信达消费】九号公司推荐更新
[太阳]动销更新 我们预计7-8月公司电动两轮车出货口径有望逆势增长，在行业大盘承压情况下难能可贵，但渠道库存压力或有增大；割草机器人受上半年备货节奏影响，销售增速环比或有所放缓；电动滑板车、全地形车基本延续26H1增长势头；E-Bike品类逐步放量，有望加速增长。
[太阳]电动两轮车丰富品牌矩阵&加速出海 公司旗下电动两轮车主品牌九号价格带或逐步拉宽，拓展客群、应对市场竞争，积极筹划高端品牌赛格威丰富高端品牌矩阵。智能化水平继续保持业内领先，同时高智能配置逐步向低价格带产品覆盖，迎合当前市场智能普及的消费趋势。同时公司积极布局海外市场，越南的生产、渠道等合作方已明确，未来将发力拓展更多国家和地区。
[太阳]全地形车等增长延续性良好 公司全地形车保持良好增长，欧洲地区增长稳健，拉美、加拿大地区快速增长同时持续拓展非美地区渠道，未来随着规模效应提升，边际贡献有望持续释放；E-BIKE逐步放量，在欧洲市场的产品、销售团队准备工作推进顺利，预计27年将开始在欧洲市场铺货。
[太阳]服务机器人潜力可观 公司割草机器人在欧洲市场基于渠道及售后能力优势，有望实现可持续性快速发展，美国市场渠道拓展顺利，新品市场反馈良好，未来有望逐步贡献增量。此外，公司战投享刻智能，加大服务机器人布局力度，或有望为未来进军具身智能机器人领域积累资源。
[太阳]盈利预测 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为21.0/28.0/35.1亿元，PE分别为13.8X/10.4X/8.3X，持续推荐。
总体总结
主题正文
- 我们预计7-8月公司电动两轮车出货口径有望逆势增长，在行业大盘承压情况下难能可贵，但渠道库存压力或有增大；
- 电动滑板车、全地形车基本延续26H1增长势头；
- 公司旗下电动两轮车主品牌九号价格带或逐步拉宽，拓展客群、应对市场竞争，积极筹划高端品牌赛格威丰富高端品牌矩阵。
- 智能化水平继续保持业内领先，同时高智能配置逐步向低价格带产品覆盖，迎合当前市场智能普及的消费趋势。
- 公司全地形车保持良好增长，欧洲地区增长稳健，拉美、加拿大地区快速增长同时持续拓展非美地区渠道，未来随着规模效应提升，边际贡献有望持续释放；
- E-BIKE逐步放量，在欧洲市场的产品、销售团队准备工作推进顺利，预计27年将开始在欧洲市场铺货。
- 公司割草机器人在欧洲市场基于渠道及售后能力优势，有望实现可持续性快速发展，美国市场渠道拓展顺利，新品市场反馈良好，未来有望逐步贡献增量。
- 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为21.0/28.0/35.1亿元，PE分别为13.8X/10.4X/8.3X，持续推荐。