[太阳]【申万轻工】当下时点为何看好永艺股份？ 1️⃣ 上半年业绩验证了什么？ [玫瑰] 还原汇兑后经营利润超预期，验证内功显著提升。26H1收入25.39亿元

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[太阳]【申万轻工】当下时点为何看好永艺股份？

1️⃣ 上半年业绩验证了什么？ [玫瑰] 还原汇兑后经营利润超预期，验证内功显著提升。26H1收入25.39亿元，同比+15.98%，归母净利润1.37亿元，同比+3.25%（还原汇兑后增长46%）。H1毛利率21.9%，同比提升0.1pct，Q2经营净利率修复至7.1%，在原材料涨价背景下， 公司内部供应链变革、降本提效，有效对冲原材料上涨压力

2️⃣ 下半年可以期待什么？ [玫瑰]预计H2收入趋势延续， 利润同比大幅增长。存量客户份额提升+新客户开拓+升降桌品类放量，收入势能延续； 且6、7月产品提价顺畅，规模效应、供应链变革红利延续，预计H2净利率环比H1持续改善，利润同比大幅增长

3️⃣ 中期可以展望什么？ [玫瑰]公司”top国家top客户”策略作战，北美、欧洲等全球化市场开拓， 当下在全球办公椅制造商份额仅个位数，中期提份额空间较大。且伴随前期利润拖累项目逐步扭亏/减亏，供应链变革修炼内功， 利润率修复趋势明确

4️⃣ 除了业绩还可以期待什么？ [玫瑰] 公司内销自主品牌乘行业风口乘势而起。悦己消费催生人体工学椅高潜赛道，伴随品类认知提升行业消费升级正当时，永艺建立“撑腰”心智，线上发力、线下拓店，有望催化业绩及估值弹性

[拳头][拳头] 被低估的出口链标的，经营业绩亮眼，中期份额提升趋势明确，26年仅11倍PE，股息率5%，推荐买入

总体总结

主题正文

1. 26H1收入25.39亿元，同比+15.98%，归母净利润1.37亿元，同比+3.25%（还原汇兑后增长46%）。
2. H1毛利率21.9%，同比提升0.1pct，Q2经营净利率修复至7.1%，在原材料涨价背景下， 公司内部供应链变革、降本提效，有效对冲原材料上涨压力
3. [玫瑰]预计H2收入趋势延续， 利润同比大幅增长。
4. 且6、7月产品提价顺畅，规模效应、供应链变革红利延续，预计H2净利率环比H1持续改善，利润同比大幅增长
5. [玫瑰]公司”top国家top客户”策略作战，北美、欧洲等全球化市场开拓， 当下在全球办公椅制造商份额仅个位数，中期提份额空间较大。
6. 且伴随前期利润拖累项目逐步扭亏/减亏，供应链变革修炼内功， 利润率修复趋势明确
7. 悦己消费催生人体工学椅高潜赛道，伴随品类认知提升行业消费升级正当时，永艺建立“撑腰”心智，线上发力、线下拓店，有望催化业绩及估值弹性
8. [拳头][拳头] 被低估的出口链标的，经营业绩亮眼，中期份额提升趋势明确，26年仅11倍PE，股息率5%，推荐买入