【申万电子】杰华特更新：需求强确定，产能准备对标国内 DrMOS 50%+ 市场份额 1｜需求侧：显著感受国产替代加速 除头部大客户外，国内知名算力客户基本完成
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【申万电子】杰华特更新：需求强确定，产能准备对标国内 DrMOS 50%+ 市场份额
1｜需求侧：显著感受国产替代加速 除头部大客户外，国内知名算力客户基本完成导入；Q2 缺货后客户导入反而加速，大部分客户测试已出结论。 价值量：单张 GPU 卡 DrMOS+多相控制器在80–120 美元 海外客户：海外持续对接中，2026 年暂无海外收入，国内订单已把产能吃满。
2｜产能：产能准备对标国内 DrMOS 50%+ 市场份额 已预付锁定未来 3 年最低产能，多家二线厂合作扩产已部分释放，预计2027 年释放；产能准备对标国内 DrMOS 50%+ 市场份额。公司靠 2019 年至今大规模发货验证的 know-how、与所有 CPU/GPU 厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程，形成高壁垒。
3｜Drmos全年 8 亿目标 2026H1 多相+DrMOS 合计 2.5 亿，全年目标 8 亿 目标。 空间：预测 2028 年国内 DrMOS 市场是2026 年的 7–8 倍。 公司整体收入指引： 2026 年 40 亿，2027 年 70 亿。
后续催化：Q4 新增产能转收入（最关键验证点）→ 2027 年新产能大规模释放、55nm 产品 H1 推出。
总体总结
主题正文
- 【申万电子】杰华特更新：需求强确定，产能准备对标国内 DrMOS 50%+ 市场份额
- Q2 缺货后客户导入反而加速，大部分客户测试已出结论。
- 海外客户：海外持续对接中，2026 年暂无海外收入，国内订单已把产能吃满。
- 已预付锁定未来 3 年最低产能，多家二线厂合作扩产已部分释放，预计2027 年释放；
- 公司靠 2019 年至今大规模发货验证的 know-how、与所有 CPU/GPU 厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程，形成高壁垒。
- 2026H1 多相+DrMOS 合计 2.5 亿，全年目标 8 亿 目标。
- 空间：预测 2028 年国内 DrMOS 市场是2026 年的 7–8 倍。
- 后续催化：Q4 新增产能转收入（最关键验证点）→ 2027 年新产能大规模释放、55nm 产品 H1 推出。