🔥广汇能源重点推荐——【长江大化工】 我们持续坚定看好、继续推荐 首华燃气，看好天然气量价逻辑；与此同时，当前再度重申重视 广汇能源翻倍空间，煤‑化工‑天然气三
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🔥广汇能源重点推荐——【长江大化工】
我们持续坚定看好、继续推荐 首华燃气，看好天然气量价逻辑；与此同时，当前再度重申重视 广汇能源翻倍空间，煤‑化工‑天然气三板块全面共振，坚定看800亿以上市值[玫瑰]
[烟花]广汇能源：蛰伏数年，年化业绩再破百亿，梦回2022！ Q2仅为景气起点，业绩逐季抬升，Q4迎来集中爆发 1、煤炭量价齐升：港口煤价突破960元/吨，疆煤同步跟涨。Q2吨净利50元、Q3中枢80元（当前已破100元），Q4冬储旺季看120元，销量1600万吨，煤炭利润有望突破20亿。 2、煤化工全面涨价：Q3检修扰动过后，Q4装置满产运行。依托自有煤炭成本优势+中东供给收缩，乙二醇、甲醇、煤焦油价格大幅上行，单月利润超3亿，Q4煤化工利润冲击10亿+。 3、外购气迎来拐点：长协气自Q3开始兑现利润，2022年板块曾实现30亿+盈利；当前单船气净利1.5亿，Q4旺季价差持续扩张，预计贡献6亿业绩。
测算：Q3业绩13亿+，Q4经营业绩超30亿（不含减值），单季年化盈利突破百亿，复刻2022年盈利巅峰。
❓️市场分歧点：本轮高景气能否延续？ 煤价并非短期行情，供给硬缺口推动疆煤重估 国内煤炭供给持续收缩，7月产量同比下滑超10%，违规产能退出无法恢复。 市场保供传闻频发，恰恰印证现货缺口严峻；新增产能投放滞后，难以快速补缺口，煤价高景气确定性充足。
政策持续利好疆煤，9月7日发改委明确扩容疆煤外运、打通铁路运力瓶颈。运力放开后，公司煤炭可批量外销川渝、华北，疆煤深度绑定港口高价，高毛利外销占比持续提升。
[红包]不止周期弹性，煤‑化工‑油三维成长可期 1、煤炭：马朗矿实际3000‑4000万吨产能，年底启动核增，东部矿区2027年有望核准。 2、煤化工：现有装置高负荷运行，叠加富油煤改造、千万吨级分质利用新项目，长期增量明确。 3、油气：斋桑区块稳步上产，持续贡献全新业绩增量。
[礼物]投资建议：盈利复刻22年巅峰，估值严重低估 2026年业绩有望突破50亿；中性假设煤价中枢900元/吨（低于现价），2027年利润有望达80亿。依托一体化资源壁垒+远期产能扩张，给予10‑12倍PE，目标市值800‑1000亿，具备翻倍空间，稀缺周期+成长双属性一体化资源标的，重点布局！
总体总结
主题正文
- 与此同时，当前再度重申重视 广汇能源翻倍空间，煤‑化工‑天然气三板块全面共振，坚定看800亿以上市值[玫瑰]
- Q2吨净利50元、Q3中枢80元（当前已破100元），Q4冬储旺季看120元，销量1600万吨，煤炭利润有望突破20亿。
- 依托自有煤炭成本优势+中东供给收缩，乙二醇、甲醇、煤焦油价格大幅上行，单月利润超3亿，Q4煤化工利润冲击10亿+。
- 3、外购气迎来拐点：长协气自Q3开始兑现利润，2022年板块曾实现30亿+盈利；
- 当前单船气净利1.5亿，Q4旺季价差持续扩张，预计贡献6亿业绩。
- [礼物]投资建议：盈利复刻22年巅峰，估值严重低估
- 中性假设煤价中枢900元/吨（低于现价），2027年利润有望达80亿。
- 依托一体化资源壁垒+远期产能扩张，给予10‑12倍PE，目标市值800‑1000亿，具备翻倍空间，稀缺周期+成长双属性一体化资源标的，重点布局！