【东吴电新】宁德时代：车企自研扰动影响有限，估值低位大额回购在即，继续强推！ 宁德时代客户结构分散、理想自研电池影响较小。9月7日，理想宣布自研电池已经在理想L
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【东吴电新】宁德时代：车企自研扰动影响有限，估值低位大额回购在即，继续强推！
宁德时代客户结构分散、理想自研电池影响较小。9月7日，理想宣布自研电池已经在理想L8、理想L6、理想i8上进行搭载，后续自研电池将全面搭载到所有的车型。宁德时代股价受此影响大幅下跌，我们认为，理想汽车在动力客户占比3% (排名第十)，对应每年约20-30GWh的出货量，占比动储总出货仅2%，宁德时代动力结构较为分散，前五大客户为特斯拉 (9%)、长安汽车 (6%)、吉利汽车 (6%)、小米汽车 (5%)、赛力斯 (5%)，其对出货和利润影响极小。此外，理想汽车和宁德时代五年战略合作并未终止，本次变化属于供应链动态调整，目前份额仍为70%+，大趋势方向上预计仍为主供。
车企自研为争夺定义权、宁德时代份额持续新高。车企自研是为争夺产品的定义权，而大规模稳定制造、安全验证、全球化交付仍是宁德时代的长期壁垒。市场在23-24年也担心车企二供的影响，而宁德时代凭借产品持续创新，在中高端市场竞争力持续领先，国内份额常年稳定于40%+，全球市占率持续创新高。出货端，26年出货950-1000GWh，27年预计25-30%增长，盈利端，锂价中枢下移，成本压力缓解，对冲消费税及出口退税影响，且自有锂矿复产，盈利可长期维持稳定，27年利润预期1200亿，当前仅13x，此外200-400亿回购后续有望开启，股息率4%，继续强推！
[爆竹]风险提示：下游需求不及预期
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- 【东吴电新】宁德时代：车企自研扰动影响有限，估值低位大额回购在即，继续强推！
- 宁德时代客户结构分散、理想自研电池影响较小。
- 9月7日，理想宣布自研电池已经在理想L8、理想L6、理想i8上进行搭载，后续自研电池将全面搭载到所有的车型。
- 宁德时代股价受此影响大幅下跌，我们认为，理想汽车在动力客户占比3% (排名第十)，对应每年约20-30GWh的出货量，占比动储总出货仅2%，宁德时代动力结构较为分散，前五大客户为特斯拉 (9%)、长安汽车 (6%)、吉利汽车 (6%)、小米汽车 (5%)、赛力斯 (5%)，其对出货和利润影响极小。
- 此外，理想汽车和宁德时代五年战略合作并未终止，本次变化属于供应链动态调整，目前份额仍为70%+，大趋势方向上预计仍为主供。
- 市场在23-24年也担心车企二供的影响，而宁德时代凭借产品持续创新，在中高端市场竞争力持续领先，国内份额常年稳定于40%+，全球市占率持续创新高。
- 出货端，26年出货950-1000GWh，27年预计25-30%增长，盈利端，锂价中枢下移，成本压力缓解，对冲消费税及出口退税影响，且自有锂矿复产，盈利可长期维持稳定，27年利润预期1200亿，当前仅13x，此外200-400亿回购后续有望开启，股息率4%，继续强推！
- [爆竹]风险提示：下游需求不及预期