持续看好航发产业周期和大飞机国产化，首推【航发科技/航发动力】 航发科技：商发核心弹性标的。【空间测算：看250-300亿】2026年收入规划45.53亿，展望

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持续看好航发产业周期和大飞机国产化，首推【航发科技/航发动力】

航发科技：商发核心弹性标的。【空间测算：看250-300亿】2026年收入规划45.53亿，展望十五五末期主业30亿，给3倍PS对应90亿；外贸20亿元（含燃机），净利率15%，对应3亿利润，给20倍PE看60亿；商发40-50亿，给10%净利率，5个亿利润，看150亿，合计300亿。

航发动力：燃机需求景气向上、商发增量空间大。【空间测算：看2000亿+】主业26年经营规划近500亿，给2-3倍PS对应1000-1500亿。展望十五五末，商发收入100-150亿，净利率10%，对应10-15亿利润；燃机50-100亿，净利率20%，对应15亿，合计30亿增量，给30倍PE看900亿，合计看2000亿+。

总体总结

主题正文

1. 持续看好航发产业周期和大飞机国产化，首推【航发科技/航发动力】
2. 航发科技：商发核心弹性标的。
3. 【空间测算：看250-300亿】2026年收入规划45.53亿，展望十五五末期主业30亿，给3倍PS对应90亿；
4. 外贸20亿元（含燃机），净利率15%，对应3亿利润，给20倍PE看60亿；
5. 商发40-50亿，给10%净利率，5个亿利润，看150亿，合计300亿。
6. 【空间测算：看2000亿+】主业26年经营规划近500亿，给2-3倍PS对应1000-1500亿。
7. 展望十五五末，商发收入100-150亿，净利率10%，对应10-15亿利润；
8. 燃机50-100亿，净利率20%，对应15亿，合计30亿增量，给30倍PE看900亿，合计看2000亿+。