圣晖集成：当前位置赔率高，后续美光/台积电项目有望贡献显著增量业绩 基础业绩：H1受项目执行节奏、单一项目未落地合同影响，公司营收业绩短期承压，26Q3业绩预计
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圣晖集成：当前位置赔率高，后续美光/台积电项目有望贡献显著增量业绩
基础业绩：H1受项目执行节奏、单一项目未落地合同影响，公司营收业绩短期承压，26Q3业绩预计大幅提速，2026-2027年归母净利润2/3亿元，同增26%/55%。
潜在增量1️⃣：公司深耕海外市场，后续有望获取大型优质订单。日本美光广岛项目于2026年7月开工，总投资630亿人民币，假设洁净室（不含土建）占比10%对应63亿总包，潜在可中标订单量大，且美光净利率较优（参考亚翔集成净利率有望达20%）。
潜在增量2️⃣：去年底母公司已落地美国子公司，并派遣相关团队开拓当地资源。台湾圣晖为台积电合格供应商之一，后续有望参与台积电在美投资项目。目前台积电已规划项目总投资1000亿美元，假设公司市占率20%、5年执行周期，对应年均收入28亿，净利率12%对应年均利润3.4亿元，潜在增量空间可观。
风险提示：半导体资本开支下行、海外市场开拓不及预期、项目执行及收入确认不及预期等。
总体总结
主题正文
- 圣晖集成：当前位置赔率高，后续美光/台积电项目有望贡献显著增量业绩
- 基础业绩：H1受项目执行节奏、单一项目未落地合同影响，公司营收业绩短期承压，26Q3业绩预计大幅提速，2026-2027年归母净利润2/3亿元，同增26%/55%。
- 潜在增量1️⃣：公司深耕海外市场，后续有望获取大型优质订单。
- 日本美光广岛项目于2026年7月开工，总投资630亿人民币，假设洁净室（不含土建）占比10%对应63亿总包，潜在可中标订单量大，且美光净利率较优（参考亚翔集成净利率有望达20%）。
- 潜在增量2️⃣：去年底母公司已落地美国子公司，并派遣相关团队开拓当地资源。
- 台湾圣晖为台积电合格供应商之一，后续有望参与台积电在美投资项目。
- 目前台积电已规划项目总投资1000亿美元，假设公司市占率20%、5年执行周期，对应年均收入28亿，净利率12%对应年均利润3.4亿元，潜在增量空间可观。
- 风险提示：半导体资本开支下行、海外市场开拓不及预期、项目执行及收入确认不及预期等。