- 2026年7月全球半导体销售额环比下降9.8%，略低于10年季节性均值约160个基点，但基本符合5年均值；剔除存储后IC销售额环比上升0.9%，逆季节性走强
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- 2026年7月全球半导体销售额环比下降9.8%，略低于10年季节性均值约160个基点，但基本符合5年均值；剔除存储后IC销售额环比上升0.9%，逆季节性走强。存储板块受高基数影响回调，但DRAM与NAND ASP分别环比上涨8.3%和9.8%，价格涨势延续到2026年。逻辑销售额环比上升2.2%创历史新高370亿美元，模拟、MCU、DSP均超季节性表现。UBS上调全球半导体收入预测至2026年1.63万亿美元（同比+118%）、2027年2.43万亿美元（+49%）、2028年2.72万亿美元（+12%），AI云半导体占比将从2026年33%升至2027年49%。UBS首选美国股票为MU和NVDA，国际股票包括ASE、鸿海、NXP、英飞凌、联发科、广达、三星电子、SK海力士、台积电。
UBS于2026年9月8日发布全球半导体行业报告，基于SIA（半导体行业协会）7月最新数据进行了全面分析。报告的核心判断是： UBS同时上调了全球半导体收入预测：2026年达1.63万亿美元（同比+118%）、2027年2.43万亿美元（+49%）、2028年2.72万亿美元（+12%），AI云半导体在行业总收入中的占比将从2026年的33%快速提升至2027年的49%。
一、7月总览：存储拖累表面数据，IC实际优于季节性 2026年7月全球半导体销售额环比下降9.8%，从6月的纪录高位回落，表现比10年季节性均值低了约160个基点，但与5年均值基本一致。 ： 这一环比降幅看似明显，但实际上是季节性回调（7月历来是半导体销售的相对淡季），叠加6月创纪录高基数效应所致。 ，这与10年和5年季节性均值中7月份分别环比下降2.1%和1.6%的常态完全相反——说明非存储IC板块的内在动能依然强劲。 同比来看，7月总半导体销售同比增速达138.7%，虽较6月减速13.8个百分点，但较4月加速19.5个百分点。 二、分品类数据拆解 品类7月环比超10年季节性核心驱动 逻辑（Logic） +2.2% +290bps ASP升至$4.56，销售额创$370亿新高 模拟（Analog） +3.4% +410bps 量价齐升 MPU -8.2% -360bps 唯一明显低于季节性的主要品类 MCU -1.5% +750bps ASP上涨抵消了销量下滑 DSP +6.8% +1,350bps 量价双升，表现最强劲 DRAM -17.5% +310bps ASP仍环比+8.3% NAND -14.7% +930bps ASP环比+9.8% 创下370亿美元销售额的历史新高，ASP上涨至4.56美元，是推动逻辑收入超季节性的核心因素。这反映了AI相关芯片需求的强劲拉动。 虽然销售额因高基数效应大幅回调，但DRAM和NAND的ASP仍在继续上行——这是衡量存储行业景气度的核心指标。 三、存储展望：DRAM和NAND的涨价将延续至2026年底 UBS对存储价格的前瞻判断： ：3Q26环比上涨22%，4Q26环比上涨9% ：3Q26环比上涨20%，4Q26环比上涨8% 预计DRAM和NAND在2027年前将持续处于供给不足状态 这意味着虽然存储板块的环比销售额在高基数下承压，但价格趋势仍然健康，行业并未进入下行周期。 四、季度展望与全年预测 ： 总半导体销售（sell-through口径）环比增长25.3% 剔除存储后半导体销售环比增长14.2% ： 年份总收入同比增速存储收入AI云半导体占比 2026E $1.63万亿 +118% $9,550亿 33% 2027E $2.43万亿 +49% $1.65万亿 49% 2028E $2.72万亿 +12% $1.84万亿 53% UBS认为，虽然半导体收入增速可能在2026年中达到峰值，但。 五、CPU板块表现强劲 MPU 7月销售额虽环比下降8.2%（低于10年季节性均值约360bps），但全年预测依然乐观： MPU销售额预计2026年达813亿美元（同比+35%） 2027年达1,098亿美元（同比+35%） 这主要受驱动
UBS在报告中未直接给出个股目标价或评级，但明确列出了： ： ：存储价格上行的直接受益者，DRAM/NAND ASP上涨推动盈利持续改善 ：AI计算芯片龙头，受益于AI云半导体占比快速提升 ： ：封测龙头 ：AI服务器组装 ：汽车与工业半导体 ：功率半导体 ：手机SoC ：AI服务器ODM ：存储与逻辑双轮驱动 ：HBM与DRAM龙头 ：先进制程晶圆代工龙头
根据报告末尾的估值方法与风险声明，主要风险包括： ：半导体行业对经济周期高度敏感，宏观下行可能导致需求不及预期。 ：半导体资本设备相关公司可能因产品上市时机、性能、设计或渠道方面的失误而迅速丧失市场份额。 ：消费电子（特别是手机）供应链公司面临宏观波动和库存周期的双重影响，行业景气度波动剧烈。 ：行业竞争激烈，产品创新和研发投入是决定企业成败的关键因素，研发投入不足或技术路线判断失误可能带来重大不利影响。 ：AI云半导体在UBS预测中占比快速上升至接近50%，如果AI投资周期出现放缓或企业资本开支收缩，可能对行业整体增长前景造成重大影响。 ：虽然UBS预计DRAM和NAND在2027年前持续供不应求，但存储行业历来周期波动剧烈，供给端产能扩张或需求端突然降温都可能导致价格大幅回落。
总体总结
主题正文
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- 2026年7月全球半导体销售额环比下降9.8%，略低于10年季节性均值约160个基点，但基本符合5年均值；
- 存储板块受高基数影响回调，但DRAM与NAND ASP分别环比上涨8.3%和9.8%，价格涨势延续到2026年。
- UBS上调全球半导体收入预测至2026年1.63万亿美元（同比+118%）、2027年2.43万亿美元（+49%）、2028年2.72万亿美元（+12%），AI云半导体占比将从2026年33%升至2027年49%。
- UBS同时上调了全球半导体收入预测：2026年达1.63万亿美元（同比+118%）、2027年2.43万亿美元（+49%）、2028年2.72万亿美元（+12%），AI云半导体在行业总收入中的占比将从2026年的33%快速提升至2027年的49%。
- 2026年7月全球半导体销售额环比下降9.8%，从6月的纪录高位回落，表现比10年季节性均值低了约160个基点，但与5年均值基本一致。
- ，这与10年和5年季节性均值中7月份分别环比下降2.1%和1.6%的常态完全相反——说明非存储IC板块的内在动能依然强劲。
- ：AI云半导体在UBS预测中占比快速上升至接近50%，如果AI投资周期出现放缓或企业资本开支收缩，可能对行业整体增长前景造成重大影响。
- ：虽然UBS预计DRAM和NAND在2027年前持续供不应求，但存储行业历来周期波动剧烈，供给端产能扩张或需求端突然降温都可能导致价格大幅回落。