保险700亿注资落地，股本摊薄4-5% 目前共涉及700亿： 国寿（集团）350亿、人保150亿、太平（集团）70亿、中再30亿、中国信保100亿。 两种方式注

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保险700亿注资落地，股本摊薄4-5%

目前共涉及700亿： 国寿（集团）350亿、人保150亿、太平（集团）70亿、中再30亿、中国信保100亿。

两种方式注资： 1）集团上市的人保、中再使用定增模式；2）子公司是上市主体的国寿、太平采用注资模式；

定价机制与此前大行不同： 1）中再定价1.33元，【溢价15.4%】，摊薄约5.3%，偿付提升3.8%；2）人保采取不低于发行日前20交易日均价，按0溢价估算摊薄4.6%，偿付提升约6%；3）国寿、太平需要等待后续公告。

影响中性偏利好： 1）注资规模对于提升权益敞口帮助有限，Q4更值得期待的仍然是偿付能力改革；2）是否注资都不影响险企“干活”，若参考中再溢价幅度，将更为利好；3）规模少于年初彭博社消息，结合财险等公司分红率提升，反映财政部对于股东回报的重视，继续看好人保H、中国财险。

总体总结

主题正文

1. 国寿（集团）350亿、人保150亿、太平（集团）70亿、中再30亿、中国信保100亿。
2. 2）子公司是上市主体的国寿、太平采用注资模式；
3. 1）中再定价1.33元，【溢价15.4%】，摊薄约5.3%，偿付提升3.8%；
4. 2）人保采取不低于发行日前20交易日均价，按0溢价估算摊薄4.6%，偿付提升约6%；
5. 影响中性偏利好：
6. 1）注资规模对于提升权益敞口帮助有限，Q4更值得期待的仍然是偿付能力改革；
7. 2）是否注资都不影响险企“干活”，若参考中再溢价幅度，将更为利好；
8. 3）规模少于年初彭博社消息，结合财险等公司分红率提升，反映财政部对于股东回报的重视，继续看好人保H、中国财险。