【ZX制造】 电力设备 周度观点更新-20260906 我们认为随着市场对美国法案的反应进入实操观察期、国内经历了26H1交付节奏偏慢后，电力设备板块迎来情绪面
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【ZX制造】 电力设备 周度观点更新-20260906
我们认为随着市场对美国法案的反应进入实操观察期、国内经历了26H1交付节奏偏慢后，电力设备板块迎来情绪面低点与基本面低点的共振向上——出海端最大风险点集中释放后，一方面市场关注度逐渐向全球均衡化区域扩散（如24H1），重点在于海外市场开拓区域的广度和客群积累，另一方面汇兑压力从基数到应对逐渐改观。内需层面上，特高压依然是交付确定性更优的板块，且三季度组合电器等核心设备仍处旺季，全年景气度有望上修；同时我们认为高压侧丰富的在手订单，也对主网企业26H2的进一步改善奠定了基础。
从前期市场关注度来看，北美>出海>特高压>配用电——目前我们判断第一阶段情绪修复，也会延续上述排序展开。基本面层面上，仍预计配用电侧已经走出最差单季度表现，进入同比改善区间，但目前我们仍无法判断三季度起修复的“高度”问题。因此，整体上，我们看好电力设备9月起的拐点行情，首选出海的高压龙头，并兼顾“纯内功”的特高压板块。首推【华明装备】、【平高电气】。
总体总结
主题正文
- 【ZX制造】 电力设备 周度观点更新-20260906
- 我们认为随着市场对美国法案的反应进入实操观察期、国内经历了26H1交付节奏偏慢后，电力设备板块迎来情绪面低点与基本面低点的共振向上——出海端最大风险点集中释放后，一方面市场关注度逐渐向全球均衡化区域扩散（如24H1），重点在于海外市场开拓区域的广度和客群积累，另一方面汇兑压力从基数到应对逐渐改观。
- 内需层面上，特高压依然是交付确定性更优的板块，且三季度组合电器等核心设备仍处旺季，全年景气度有望上修；
- 同时我们认为高压侧丰富的在手订单，也对主网企业26H2的进一步改善奠定了基础。
- 从前期市场关注度来看，北美>出海>特高压>配用电——目前我们判断第一阶段情绪修复，也会延续上述排序展开。
- 基本面层面上，仍预计配用电侧已经走出最差单季度表现，进入同比改善区间，但目前我们仍无法判断三季度起修复的“高度”问题。
- 因此，整体上，我们看好电力设备9月起的拐点行情，首选出海的高压龙头，并兼顾“纯内功”的特高压板块。
- 首推【华明装备】、【平高电气】。