26.9.6 市场观点更新： （1）本周A股参与难度进一步加大：从基本面看，中报显示AI产业链仍是最强景气方向，但市场已逐渐转向估值切换、关注下一年的增长持续性
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26.9.6 市场观点更新：
（1）本周A股参与难度进一步加大：从基本面看，中报显示AI产业链仍是最强景气方向，但市场已逐渐转向估值切换、关注下一年的增长持续性，资源品景气明显改善，但供给侧驱动的涨价逻辑难言持续性，消费基本面承压，也不具备走出趋势性行情的景气基础。而从交易看，AI产业链延续调整，仍未见明确的右侧信号，资源品已处高位，且出现了商品价格上涨而股价波动放大的风险，消费走高后位置不再具备性价比。
（2）科技板块海内外温差较大，国内AI标的特别是中际旭创逼近前低，叠加浪潮信息收入预期下修冲击国产链，情绪持续受压制，海外在GPT-6发布后出现推高天花板的可能性，SOX在非农利空下取得大涨。我们仍然对AI产业的发展抱有积极看法，认为AI产业链逻辑上不太会新低、当前位置已具备性价比，但也不得不正视国内的情绪与筹码压力，当前的左侧加仓无疑是较为激进的，还是需要等待更加明确的右侧买入信号。
（3）近期科技产业的交易倾向与2022年光伏产业链的交易存在相似之处，在原有产业扩张面临预期压力时，资金可能不会第一时间撤离，而是转向增长预期更强、短期无法证伪的新技术，当前的“光模块→NPO→CPO”，就类似于光伏交易转向交易异质结、钙钛矿。
（4）配置上继续建议保持分散，我们前期已建议向非AI高景气的再平衡、参与低位消费红利企稳后的上攻机会，但至今具备性价比的缺少右侧买入信号，而表现较强势的普遍处在不宜加仓的相对高位，因此短期交易上建议减少出手、多看少动。
总体总结
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- 26.9.6 市场观点更新：
- （1）本周A股参与难度进一步加大：从基本面看，中报显示AI产业链仍是最强景气方向，但市场已逐渐转向估值切换、关注下一年的增长持续性，资源品景气明显改善，但供给侧驱动的涨价逻辑难言持续性，消费基本面承压，也不具备走出趋势性行情的景气基础。
- 而从交易看，AI产业链延续调整，仍未见明确的右侧信号，资源品已处高位，且出现了商品价格上涨而股价波动放大的风险，消费走高后位置不再具备性价比。
- （2）科技板块海内外温差较大，国内AI标的特别是中际旭创逼近前低，叠加浪潮信息收入预期下修冲击国产链，情绪持续受压制，海外在GPT-6发布后出现推高天花板的可能性，SOX在非农利空下取得大涨。
- 我们仍然对AI产业的发展抱有积极看法，认为AI产业链逻辑上不太会新低、当前位置已具备性价比，但也不得不正视国内的情绪与筹码压力，当前的左侧加仓无疑是较为激进的，还是需要等待更加明确的右侧买入信号。
- （3）近期科技产业的交易倾向与2022年光伏产业链的交易存在相似之处，在原有产业扩张面临预期压力时，资金可能不会第一时间撤离，而是转向增长预期更强、短期无法证伪的新技术，当前的“光模块→NPO→CPO”，就类似于光伏交易转向交易异质结、钙钛矿。
- （4）配置上继续建议保持分散，我们前期已建议向非AI高景气的再平衡、参与低位消费红利企稳后的上攻机会，但至今具备性价比的缺少右侧买入信号，而表现较强势的普遍处在不宜加仓的相对高位，因此短期交易上建议减少出手、多看少动。