爱博医疗：多款新产品进展顺利，拓展运动医学新业务【招商医药】 ①营收创新高，净利润受成本压制。2026年上半年，爱博医疗录得营业收入9.33亿元，同比增长18.
- 序号：167
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
爱博医疗：多款新产品进展顺利，拓展运动医学新业务【招商医药】
①营收创新高，净利润受成本压制。2026年上半年，爱博医疗录得营业收入9.33亿元，同比增长18.57%，归母净利润达到1.83亿元，同比下降14.39%，扣非归母净利润为1.77亿元，同比增长99.53%。第二季度，公司实现5.35亿元的营业收入，同比增长24.42%，归母净利润0.93亿元，同比下降22.71%，扣非净利润0.88亿元，同比下降25.31%。尽管收入呈现强劲增长态势，但由于隐形眼镜业务正处于产能扩张阶段，导致各项成本相对较高，利润率未能达到稳定状态，从而拖累了整体净利润的增速。
②眼科产品结构优化，隐形眼镜业务快速增长。分具体业务看，手术治疗产品中，“普诺明”等系列人工晶体收入3.06亿（-11.33%），受到部分医疗机构业务收缩、部分省市医保支付结构调整等阶段性因素影响，销量出现下滑。“普诺瞳”角膜塑形镜收入1.24亿（+4.24%），尽管市场增速有所放缓，但公司依靠产品品质和高效服务，依然实现了稳定增长。其他近视防控产品收入3841.86万（-18.7%），显示出一定的市场竞争压力。视力保健产品中，隐形眼镜收入2.81亿（+18.68%），占营收比例显著提升，公司通过并购天眼医药等举措，迅速扩大市场份额，彩片产线保持满产状态。
③考虑到国内消费大环境影响，白内障集采带来的客单价下降，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比增长26%/27%/14%，对应26-28年PE分别为22/18/16，维持“增持”投资评级。
总体总结
主题正文
- 2026年上半年，爱博医疗录得营业收入9.33亿元，同比增长18.57%，归母净利润达到1.83亿元，同比下降14.39%，扣非归母净利润为1.77亿元，同比增长99.53%。
- 第二季度，公司实现5.35亿元的营业收入，同比增长24.42%，归母净利润0.93亿元，同比下降22.71%，扣非净利润0.88亿元，同比下降25.31%。
- 尽管收入呈现强劲增长态势，但由于隐形眼镜业务正处于产能扩张阶段，导致各项成本相对较高，利润率未能达到稳定状态，从而拖累了整体净利润的增速。
- 分具体业务看，手术治疗产品中，“普诺明”等系列人工晶体收入3.06亿（-11.33%），受到部分医疗机构业务收缩、部分省市医保支付结构调整等阶段性因素影响，销量出现下滑。
- “普诺瞳”角膜塑形镜收入1.24亿（+4.24%），尽管市场增速有所放缓，但公司依靠产品品质和高效服务，依然实现了稳定增长。
- 其他近视防控产品收入3841.86万（-18.7%），显示出一定的市场竞争压力。
- 视力保健产品中，隐形眼镜收入2.81亿（+18.68%），占营收比例显著提升，公司通过并购天眼医药等举措，迅速扩大市场份额，彩片产线保持满产状态。
- ③考虑到国内消费大环境影响，白内障集采带来的客单价下降，我们预计公司2026-2028年归母净利润分别同比增长26%/27%/14%，对应26-28年PE分别为22/18/16，维持“增持”投资评级。