【信达消费】致欧科技推荐更新 [太阳]近况更新 今日公司股价回调较多，我们认为主要系短线资金兑现所致，公司基本面趋势良好。8月公司终端有望保持30%以上销售增速
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【信达消费】致欧科技推荐更新
[太阳]近况更新 今日公司股价回调较多，我们认为主要系短线资金兑现所致，公司基本面趋势良好。8月公司终端有望保持30%以上销售增速，盈利能力延续Q2良好势头。
[太阳]推荐逻辑梳理 1）大件家具家居海外线上渗透红利：需求端海外用户对大件家具家居的线上购物模式接受度持续提升，供给端平台与履约基建逐步打通大件痛点，我国跨境电商模式下大件家具家居有望迎来行业性红利，渗透率有望提升。 2）亚马逊VC模式红利：亚马逊VC模式重点向头部品牌卖家倾斜，流量红利显著，致欧美区VC模式占比约70%，欧区占比约40%，尤其欧洲VC模式属于细分品类独家合作，商务资源稀缺。 3）自有仓储物流壁垒强化：8月以来，亚马逊美国站AWD（入仓分销网络 / 智能卫星仓）不再接收大件新建货件，意味着依赖“AWD批量备货+按需补充FBA”模式的卖家成本压力骤增，致欧自有仓储物流体系持续扩容升级，随着销售规模效应凸显，壁垒有望持续强化、盈利能力提升。 4）产品推新效率持续提升：公司向高货值、高客单的大件产品延伸顺利，床架、床垫、床头柜等销售增长靓丽，大件SKU对标宜家还有广阔拓展空间；与公牛达成全球化战略合作，打造家居+电工跨界协同新模式。
[太阳]盈利预测 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.9/6.1/7.3亿元，PE分别为18.4X/14.9X/12.4X，持续推荐。
总体总结
主题正文
- 今日公司股价回调较多，我们认为主要系短线资金兑现所致，公司基本面趋势良好。
- 8月公司终端有望保持30%以上销售增速，盈利能力延续Q2良好势头。
- 1）大件家具家居海外线上渗透红利：需求端海外用户对大件家具家居的线上购物模式接受度持续提升，供给端平台与履约基建逐步打通大件痛点，我国跨境电商模式下大件家具家居有望迎来行业性红利，渗透率有望提升。
- 2）亚马逊VC模式红利：亚马逊VC模式重点向头部品牌卖家倾斜，流量红利显著，致欧美区VC模式占比约70%，欧区占比约40%，尤其欧洲VC模式属于细分品类独家合作，商务资源稀缺。
- 3）自有仓储物流壁垒强化：8月以来，亚马逊美国站AWD（入仓分销网络 / 智能卫星仓）不再接收大件新建货件，意味着依赖“AWD批量备货+按需补充FBA”模式的卖家成本压力骤增，致欧自有仓储物流体系持续扩容升级，随着销售规模效应凸显，壁垒有望持续强化、盈利能力提升。
- 4）产品推新效率持续提升：公司向高货值、高客单的大件产品延伸顺利，床架、床垫、床头柜等销售增长靓丽，大件SKU对标宜家还有广阔拓展空间；
- 与公牛达成全球化战略合作，打造家居+电工跨界协同新模式。
- 我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为4.9/6.1/7.3亿元，PE分别为18.4X/14.9X/12.4X，持续推荐。