航空周度更新：关注双节拼假效应提振需求，期待航司克制增班 [太阳] 暑运结束同比正增长，期待中秋+国庆拼假提振需求 8月29日至9月4日，行业航班量环比下降8.
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航空周度更新：关注双节拼假效应提振需求，期待航司克制增班
[太阳] 暑运结束同比正增长，期待中秋+国庆拼假提振需求 8月29日至9月4日，行业航班量环比下降8.2%、同比增长2.2%，其中国内航班量环比下降9.1%、同比增长2.3%，国际/地区航班量同比+2.5%/-3.7%。暑运结束后航空出行需求季节性回落，航司相应收缩运力投放，期待中秋+国庆拼假提振需求。
[太阳] 三大航裸票价同比全面转正，关注裸票价改善持续 8月29日至9月4日，国航、东航、南航裸票价同比+2.8%/+2.5%/+7.6%，较前一周分别改善3.0/3.0/4.5ppts；春秋、吉祥、华夏裸票价同比-5.6%/-1.8%/-1.4%，降幅分别收窄1.2/1.3/5.3ppts。其中三大航均转为正增长，期待增班减少&双假需求刺激传导至票价段。
[礼物]投资建议：复盘历史航空周期，油价扰动影响短期利润兑现节奏，供需结构改善为盈利拐点的核心基础，目前油价扰动在估值端反应充分。目前积极因素开始重新凝聚、改善趋势初现，期待未来某个旺季油价回调与票价弹性共振。航空板块有望从短期成本扰动重新回到需求修复与票价弹性的中期逻辑，一方面建议关注差异化竞争、盈利确定性较强的民营航司龙头—春秋航空、华夏航空、吉祥航空，同时建议关注周期弹性显著的中国东航、南方航空。
总体总结
主题正文
- 8月29日至9月4日，行业航班量环比下降8.2%、同比增长2.2%，其中国内航班量环比下降9.1%、同比增长2.3%，国际/地区航班量同比+2.5%/-3.7%。
- [太阳] 三大航裸票价同比全面转正，关注裸票价改善持续
- 8月29日至9月4日，国航、东航、南航裸票价同比+2.8%/+2.5%/+7.6%，较前一周分别改善3.0/3.0/4.5ppts；
- 春秋、吉祥、华夏裸票价同比-5.6%/-1.8%/-1.4%，降幅分别收窄1.2/1.3/5.3ppts。
- 其中三大航均转为正增长，期待增班减少&双假需求刺激传导至票价段。
- [礼物]投资建议：复盘历史航空周期，油价扰动影响短期利润兑现节奏，供需结构改善为盈利拐点的核心基础，目前油价扰动在估值端反应充分。
- 目前积极因素开始重新凝聚、改善趋势初现，期待未来某个旺季油价回调与票价弹性共振。
- 航空板块有望从短期成本扰动重新回到需求修复与票价弹性的中期逻辑，一方面建议关注差异化竞争、盈利确定性较强的民营航司龙头—春秋航空、华夏航空、吉祥航空，同时建议关注周期弹性显著的中国东航、南方航空。