- 高盛发布的半导体行业报告指出，2026年7月SIA数据显示集成电路（剔除存储器）出货量环比下降5%，但好于历史季节性水平。Logic、DRAM、NAND、M
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- 高盛发布的半导体行业报告指出，2026年7月SIA数据显示集成电路（剔除存储器）出货量环比下降5%，但好于历史季节性水平。Logic、DRAM、NAND、MPU等细分领域由于PC需求疲软出现弱于季节性的环比下降，但整体出货量在三个月移动平均基础上较长期需求趋势高出7%（6月为高出4%）。报告建议关注此前出货偏离趋势最严重的公司，继续看好Microchip、NXP和Analog Devices。
高盛于2026年9月4日发布的半导体行业报告，基于美国半导体行业协会（SIA）的最新数据指出：。尽管Logic、DRAM、NAND和MPU等细分领域受PC需求疲软拖累出现弱于季节性的下滑，但绝大多数细分板块仍运行在季节性趋势线之上。 报告显示，整体半导体出货量在三个月移动平均基础上较长期需求趋势高出约（6月该数值为高出4%），改善趋势与企业近期乐观表态一致，特别是模拟（Analog）板块出货量也达到高于趋势约7%的水平。
一、整体趋势：连续改善，但仍存结构性分化 指标7月表现趋势判断 IC出货量（剔除存储）环比 -5% 好于季节性（典型为-9%） 整体出货 vs 长期趋势 +7%（3个月MA） 较6月的+4%进一步改善 整体半导体收入同比 +131% 高速增长 过去四年出货量持续低于趋势线，目前正处于向趋势均值回归的阶段。三月移动平均高出长期趋势7%是积极信号，反映出客户库存正常化进程接近尾声、终端需求逐步回暖。 二、分细分板块表现详解
：出货量高于趋势6.6%（6月为4.6%），环比下降6%但优于季节性（-8%），ASP环比上升10% ：高于趋势5.8%，环比-5%好于历史-9% ：环比+5% vs 季节性-12%，表现强劲
：环比-4%（vs 季节性-10%），出货量低于趋势20.9%，仍是最弱的板块 ：环比-6%（vs 季节性-2%），弱于季节性 ：环比-9%（vs 季节性-6%），弱于季节性 ：环比-24%，ASP环比+8%，量价分化明显 ：环比-22%，ASP环比+10%
报告明确指出，Logic、DRAM、NAND和MPU的弱于季节性表现。但值得关注的反差是：尽管这些与PC相关的领域偏弱，模拟芯片出货却表现良好，反映出工业、汽车和其他非PC终端需求保持韧性。 三、收入 vs 出货量的重要背离 整体半导体收入同比大增131%，但出货量同比仅增长16%，说明： 总半导体ASP同比+99% DRAM ASP同比+328% NAND ASP同比+485% 这种"量稳价升"的格局反映了AI需求驱动的产品结构升级，以及成熟制程产能紧张带来的涨价效应。
投资偏好：高盛明确推荐的标的 报告明确表达了，核心推荐标的是： 标的推荐逻辑
MCU出货低于趋势20.9%，此前去库存最深，复苏弹性最大
汽车/工业模拟龙头，受益于非PC需求复苏
模拟芯片出货已高于趋势6.6%，有望保持领先 报告强调"关注此前出货偏离趋势最严重的公司"，这是一典型的——过去四年持续低于趋势出货的板块和公司，未来反弹空间和概率最大。
投资者需要关注以下风险因素： ：Logic、MPU、DRAM、NAND四大与PC紧密相关的细分领域同时弱于季节性，如果PC市场复苏延迟，将拖累整体行业改善节奏。 ：MCU出货仍低于长期趋势20.9%，是表现最弱的板块，虽然相比6月（-22.3%）有所收窄，但工业和消费电子需求复苏的不确定性仍较大。 ：当前ASP同比接近翻倍，主要由AI相关需求和产能紧张驱动。如果AI需求增速放缓，或新增产能释放，价格动能可能减弱，导致收入增长大幅回落。 ：单月数据波动较大，需要结合多个月份数据综合判断趋势，避免过度解读单月信号。 ：半导体作为周期性行业，对全球宏观经济、利率水平、地缘政治（出口管制）等因素高度敏感，需求端的二次探底风险仍需警惕。
总体总结
主题正文
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- 高盛发布的半导体行业报告指出，2026年7月SIA数据显示集成电路（剔除存储器）出货量环比下降5%，但好于历史季节性水平。
- Logic、DRAM、NAND、MPU等细分领域由于PC需求疲软出现弱于季节性的环比下降，但整体出货量在三个月移动平均基础上较长期需求趋势高出7%（6月为高出4%）。
- 报告建议关注此前出货偏离趋势最严重的公司，继续看好Microchip、NXP和Analog Devices。
- 报告显示，整体半导体出货量在三个月移动平均基础上较长期需求趋势高出约（6月该数值为高出4%），改善趋势与企业近期乐观表态一致，特别是模拟（Analog）板块出货量也达到高于趋势约7%的水平。
- ：出货量高于趋势6.6%（6月为4.6%），环比下降6%但优于季节性（-8%），ASP环比上升10%
- 投资者需要关注以下风险因素：
- ：Logic、MPU、DRAM、NAND四大与PC紧密相关的细分领域同时弱于季节性，如果PC市场复苏延迟，将拖累整体行业改善节奏。
- 如果AI需求增速放缓，或新增产能释放，价格动能可能减弱，导致收入增长大幅回落。