🎯鲟龙科技-重大推荐：9月7号（周一）入通在即，高壁垒、高成长、高利润、强定价权的鱼子酱龙头 [太阳]多重催化叠加， 9月7号确定入通（上交所已公告）。26H1
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🎯鲟龙科技-重大推荐：9月7号（周一）入通在即，高壁垒、高成长、高利润、强定价权的鱼子酱龙头
[太阳]多重催化叠加， 9月7号确定入通（上交所已公告）。26H1公司美元口径吨价提升1.5%，当前已落地两轮提价： 4月欧洲俄罗斯鲟提价10%、7月海外所有俄罗斯鲟杂交鲟再提10%，覆盖约80%海外客户，当前提价过程顺畅，汇兑损失、原油等影响走弱， 26H2毛利率回升、27H1利润弹性进一步放大，若人民币不再单边升值，则27H1公司利润弹性非常明显。
[礼物]海外客户壁垒及管理能力被低估。2018年起鲟龙出口鱼子酱稳定量价齐升， 但同期云南、湖北等省份出口量数据有巨大波动、主要系国内友商未建立长期稳定的外销渠道，说明海外客户认证存在较大壁垒。 国内龙三阿穆尔渔业（产地主要在云南）22-25年收入几乎0增长且利润率波动较大，26H1阿穆尔净利润同降19%，毛利率51%、净利率22%，而25年毛利率/净利率分别为64%/40%，而鲟龙70%以上客户合作超10年， 一半以上客户为独供客户且已建立深度合作关系、如公司在德国市场仅保留2家客户、不再开发新客户以减少下游内卷，头部高端品牌Imperial Caviar主动在其官网展示产地来自千岛湖/卡露伽，公司亦通过主厨策略持续培育影响力。
[烟花]其他信息：当前阿穆尔估值6亿， 对应25年PE约25x（25年6kw收入、2.4kw净利润）， 相较之下鲟龙处在明显低估状态。阿穆尔相关信息可通过獐子岛公告查询。
[红包]投资建议：鲟龙为稀缺的中国供应链成本供给欧美高端消费的出海标的，海外收入占比85%，且具有强定价权（控盘全球鱼子酱供给） 后续催化为26H2&27H1业绩提速+潜在并购润兆及海外品牌商+自有品牌持续拓展，27年经调利润可看6亿+，目标市值120亿（较当前70%空间）。
总体总结
主题正文
- 🎯鲟龙科技-重大推荐：9月7号（周一）入通在即，高壁垒、高成长、高利润、强定价权的鱼子酱龙头
- [太阳]多重催化叠加， 9月7号确定入通（上交所已公告）。
- 26H1公司美元口径吨价提升1.5%，当前已落地两轮提价： 4月欧洲俄罗斯鲟提价10%、7月海外所有俄罗斯鲟杂交鲟再提10%，覆盖约80%海外客户，当前提价过程顺畅，汇兑损失、原油等影响走弱， 26H2毛利率回升、27H1利润弹性进一步放大，若人民币不再单边升值，则27H1公司利润弹性非常明显。
- [礼物]海外客户壁垒及管理能力被低估。
- 2018年起鲟龙出口鱼子酱稳定量价齐升， 但同期云南、湖北等省份出口量数据有巨大波动、主要系国内友商未建立长期稳定的外销渠道，说明海外客户认证存在较大壁垒。
- 国内龙三阿穆尔渔业（产地主要在云南）22-25年收入几乎0增长且利润率波动较大，26H1阿穆尔净利润同降19%，毛利率51%、净利率22%，而25年毛利率/净利率分别为64%/40%，而鲟龙70%以上客户合作超10年， 一半以上客户为独供客户且已建立深度合作关系、如公司在德国市场仅保留2家客户、不再开发新客户以减少下游内卷，头部高端品牌Imperial Caviar主动在其官网展示产地来自千岛湖/卡露伽，公司亦通过主厨策略持续培育影响力。
- [烟花]其他信息：当前阿穆尔估值6亿， 对应25年PE约25x（25年6kw收入、2.4kw净利润）， 相较之下鲟龙处在明显低估状态。
- [红包]投资建议：鲟龙为稀缺的中国供应链成本供给欧美高端消费的出海标的，海外收入占比85%，且具有强定价权（控盘全球鱼子酱供给） 后续催化为26H2&27H1业绩提速+潜在并购润兆及海外品牌商+自有品牌持续拓展，27年经调利润可看6亿+，目标市值120亿（较当前70%空间）。